POLITICO Politico لوگو

موضوع تأخیر 11 روزه ماسک در افشای این موضوع است که او 9. 1 درصد از سهام توییتر را قبل از اعلام برنامه خرید خریداری کرده است.

بحث متمرکز بر ماسک آخرین نمونه از چگونگی به چالش کشیدن این میلیاردر قدرت SEC در سال های اخیر است.|عکس پاتریک پلول/پول از طریق AP، فایل

توسط Katy O'Donnell 05/30/2022 07:00 AM EDT

نقض آشکار قوانین افشای سهام توسط ایلان ماسک در پیشنهاد تصاحب توییتر، بر رگولاتورها فشار وارد می کند تا محافظه های دهه های گذشته بازار را که سازمان های نظارتی می گویند در حمایت از سرمایه گذاران ناکام هستند، اصلاح کنند.

موضوع تأخیر 11 روزه ماسک در افشای این موضوع است که او 9. 1 درصد از سهام توییتر را قبل از اعلام برنامه خرید خریداری کرده است. این تاخیر به مدیر عامل تسلا اجازه داد تا سهام را با قیمت پایین تری خریداری کند - که تقریباً 140 میلیون دلار صرفه جویی کرد - زیرا بقیه بازار در مورد کاری که او انجام می داد در تاریکی باقی ماندند.

حامیان سرمایه گذار اکنون به ماسک به عنوان یک مثال فوری اشاره می کنند که چرا کمیسیون بورس و اوراق بهادار باید این عمل را سرکوب کند. این آژانس در تلاش است تا مهلت سهامداران بزرگی مانند ماسک را برای افشای مواضع خود کوتاه کند، اما با مقاومت لابی گران وال استریت مواجه شده است.

تای گلاش، مدیر اجرایی انجمن بازارهای سالم، یکی از مقامات سابق SEC، گفت: "هر گونه تاخیر فرصت بزرگی برای سوء استفاده و تجارت داخلی ایجاد می کند."

بحث متمرکز بر ماسک آخرین نمونه از چگونگی به چالش کشیدن این میلیاردر قدرت SEC در سال های اخیر است و سؤالات اساسی در مورد اینکه آیا تنظیم کننده ها می توانند مدیران قدرتمندی را که قوانین را زیر پا می گذارند، مهار کنند. ماسک گفته است که به آژانس احترام نمی گذارد.

قانون SEC در مرکز بحث آخرین بار در سال 1968 به روزرسانی شد. این قانون یک جدول زمانی 10 روزه را برای سرمایه گذاران بزرگ تعیین می کند تا زمانی که حداقل 5 درصد از یک شرکت سهامی عام را خریداری می کنند، آن را افشا کنند. او پس از عبور از این آستانه، 21 روز طول کشید تا سهام خود را گزارش کند.

"هر گونه تاخیر فرصت بزرگی برای سوء استفاده و تجارت داخلی ایجاد می کند."

مدیر اجرایی انجمن بازارهای سالم، تای گلاش، یکی از مقامات سابق SEC.

جیل فیش، استاد حقوق تجارت در دانشکده حقوق دانشگاه پنسیلوانیا، گفت که اقدامات ماسک نشان می دهد که چرا این قانون اهمیت دارد. سهامداران توییتر قبلاً یک شکایت دسته جمعی علیه ماسک تنظیم کرده اند و ادعا می کنند که او آنها را به مبلغ 143 میلیون دلار از بین برده است.

فیش گفت: "آنچه او نشان می دهد بیشتر است که شما مجبور به افشای آن نیستید ، سهام بیشتری را می توانید از سهامداران خریداری کنید که نمی دانند شما چه کاری انجام می دهید.""سهامداران واقعی در انتهای دیگر این معاملات وجود دارند ، و [این قانون] برای محافظت از آن سهامداران طراحی شده است."

SEC پیشنهاد کرد که پنجره افشای اطلاعات را به پنج روز در ماه فوریه کوچک کند و می گوید با اطلاع رسانی سریعتر در مورد اطلاعات بالقوه حرکت در بازار ، "عدم تقارن اطلاعات" را کاهش می دهد. این بخشی از تلاش گسترده تر توسط SEC تحت عنوان رئیس گری گنسلر برای به روزرسانی قوانین افشای اطلاعات برای همگام بودن با تجارت مدرن است.

هاروی پیت ، رئیس سابق SEC ، که به رهبری آژانس تحت عنوان رئیس جمهور پیشین جورج دبلیو بوش ، گفت که این مهلت باید "تا حد امکان به" زمان واقعی "نزدیک باشد."

مدیرعامل Better Markets گفت: "من فکر نمی کنم سوالی وجود داشته باشد که انباشت مخفی ماسک از سهام توییتر در دوره افشای اطلاعات و پس از مدت زمان افشای ثابت می کند که محافظت از سرمایه گذاران با کوتاه کردن مدت زمان و گسترش افشای اطلاعات چقدر ضروری است."دنیس کلر ، که طرفدار مقررات سخت تر وال استریت است.

این آژانس با مخالفت گروه های صنعت و صندوق های پرچین که می خواهند SEC از پنجره 10 روزه در محل خود خارج شود ، روبرو است. آنها همچنین به آژانس فشار می آورند تا برنامه هایی را برای تغییر چگونگی شمارش برخی از مشتقات مالی به آستانه 5 درصدی و نحوه طبقه بندی گروه ها به عنوان صاحبان سودمند ، کاهش دهند.

"به نظر ما ، آنچه به عنوان" نوسازی "از قوانین موجود صورتحساب شده است ، در واقع گسترش چشمگیر دامنه و تعهدات است-بسیاری از آنها به نظر می رسد با شناسایی داده های محور مشکلات نیاز به توجه ،" صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی بی ارتباط است. سیفما گفت: "انجمن سازی مهلت مهلت" هزینه های غیر ضروری "را برای سرمایه گذاران که به دنبال رعایت هستند ، اضافه می کند.

مخالفان این پیشنهاد استدلال می كنند كه بریدن پنجره افشای نصف ، تلاش های سرمایه گذاران فعال برای لرزیدن شركت ها را لرزاند ، كه به گفته آنها می تواند مزایای گسترده تری داشته باشد.

ریچارد زابل ، مشاور عمومی برای صندوق پرچین فعال ، مدیریت سرمایه گذاری Elliott ، "اگر فعالان انگیزه اقتصادی برای پیگیری فعالیت ندارند ، سایر سهامداران افزایش ارزش را که در غیر این صورت ناشی از رفتار فعال است - که به صورت رایگان از آنها لذت می برند ، تجربه نخواهند کرد. گفت: در ATHE SEC تأیید شده ، که نماینده سرمایه گذاران از جمله سیستم بازنشستگی ایالت آریزونا و کالپرز است ، از SEC می خواهد که فرم های افشای مالکیت را برای از بین بردن تمایز بین سرمایه گذاران فعال ، که می خواهند عملیات یک شرکت و سرمایه گذاران منفعل را اصلاح کنند ، از بین ببرد.

مشک در تاریخ 4 آوریل فرم کوتاه تر SEC مورد نیاز سرمایه گذاران منفعل را که قصد تأثیرگذاری بر شرکت را ندارند ، ثبت کرد. وی پس از اعلام توییتر در پرونده ای که موافقت کرده است که Musk را به هیئت مدیره خود منصوب کند ، به فرم دقیق تر مورد نیاز سرمایه گذاران فعال تبدیل شد.

در حالی که ماسک در مورد اولین فرم که قصد تغییر یا تأثیرگذاری بر کنترل شرکت را ندارد ، تأیید نکرد - او "قابل اجرا نیست" - استفاده از فرم منفعل با مکالماتی که قبلاً با رهبری توییتر داشت ، مغایرت داشت. توییتر در

گلاسچ گفت SEC باید به افشای سنگین از همه نیاز داشته باشد زیرا قصد یک سرمایه گذار بی ربط است ، هنگامی که آنها موقعیتی به اندازه کافی بزرگ را تجربه کنند. او همچنین از قطع پنجره افشای به سه روز حمایت می کند ، یک روز طولانی تر از آن است که تجارت را برای حل و فصل انجام دهد.

"اگر می خواهیم بدانیم مردم چه کسانی هستند که دارندگان بزرگ این شرکت ها هستند ، پس چرا ما به طور مصنوعی آن را به تأخیر می اندازیم یا سعی می کنیم به ذهن آنها شیرجه بزنیم تا ببینیم چرا آنها دارندگان بزرگ هستند؟"گلاس گفت.

بی اعتنایی ماسک به این آیین نامه همچنین محدودیت های اثر بازدارنده این قانون را برجسته می کند ، و سؤالاتی را در مورد اینکه آیا سرمایه گذاران مایل به ضرب و شتم یک مهلت 10 روزه هستند ، ایجاد می کند و با کمبود احساس می شود.

"آقای. موسک بارها و بارها نشان داده است که او به خصوص حاضر نیست از قوانین پیروی کند. "