انواع اشتباهات در سرمایه گذاری

منتشر شده در 4 فوریه 2023

تعداد نامحدودی برای ایجاد اشتباهات سرمایه گذاری وجود دارد و هر چرخه بازار فرصت های جدیدی را برای دلالان برای جدا کردن پول خود نشان می دهد. بازی با اهرم و مشتقات سرانجام تقریباً برای همه سرمایه گذاران و متخصصان به اشک ختم می شود و به سختی از دوره های گاه به گاه تب سوداگری مصون هستند. جزئیات تغییر می کنند اما تمایل به ثروتمند شدن سریع چند ساله است.

البته این امکان وجود دارد که سرمایه گذاران بدون استفاده از اهرم یا مشتقات ، خطاهای جدی را انجام دهند. با سوءاستفاده از یک تجارت ، می توان بیش از حد برای سرمایه گذاری پرداخت کرد. با این حال ، تفاوت زیادی بین پرداخت بیش از حد برای یک تجارت صوتی و خرید به یک داستان "رشد" سوداگرانه که به وجود می آید ، وجود دارد.

پرداخت بیش از حد برای شغلی که مطمئناً وجود دارد و یک دهه بیشتر از این تعداد قابل ملاحظه ای کسب می کند ، نتایج را کاهش می دهد اما به احتمال زیاد فاجعه بار نیست. با افزایش مدت زمان سرمایه گذاری ، بازده تحقق یافته توسط یک سهامدار به سمت رشد ارزش ذاتی همگرا خواهد شد. خرید یک سرمایه گذاری با قیمت معامله نشان دهنده یک صندوق عقب خواهد بود. پرداخت قیمت فانتزی یک سرچشمه را تحمیل می کند.

داستان جین

بیایید داستان داستانی جین ، یک کودک 45 ساله را که در پاییز سال 2001 میراث غیر منتظره ای 750،000 دلار دریافت کرده است ، دوباره بررسی کنیم. من در مورد جین الزده سال پیش نوشتم که من ارزیابی عملکرد برکشایر هاتاوی را برای دوره ده سال 2002 جمع کردم. 2011. در اینجا توضیحات من در مورد وضعیت مالی جین در زمان دریافت باد شدید وی بود:

جین در آن زمان 45 ساله بود ، دو سال تحصیلات دانشگاهی داشت ، دستمزد متوسط را در یک کار بسیار مطمئن به دست آورد و صاحب یک خانه متوسط در اوماها ، زادگاه مادام العمر خود بود. اگرچه تنها بدهی جین به دلیل پرداخت بیست سال یک وام مسکن متوسط در خانه خود بود ، اما در خارج از صندوق اضطراری کوچک پس انداز معنی داری نداشت و هیچ سابقه یا تجربه ای برای سرمایه گذاری مبالغ قابل توجهی از پول نداشت.

از آنجا که او ساکن اوماها بود ، جین با وجود عدم تجربه به عنوان یک سرمایه گذار ، از برکشایر هاتاوی آگاه بود. در واقع ، او در جلسه سالانه این شرکت در آوریل 2001 به عنوان میهمان یکی از دوستان که صاحب تعداد متوسط سهام بود ، شرکت کرد. اگرچه جین از وارن بافت و چارلی مونگر تحت تأثیر قرار گرفت ، اما احساس راحتی نمی کرد تا مقدار کمی از پس اندازهای خود را که برای یک روز بارانی برگزار کرده بود سرمایه گذاری کند.

جین پس از دریافت وراثت در تعطیلات کوتاه رفت اما مصمم بود که پول را خراب نکند. او با چند مشاور مالی مصاحبه کرد اما تحت تأثیر قرار نگرفت. سپس او به یاد آورد که در جلسه سالانه برکشایر شرکت کرد.

تحت تأثیر اظهارات وارن بافت در جلسه سالانه و پس از بررسی چند سال گذشته نامه های سهامدار ، در 31 دسامبر 2001 جین تصمیم گرفت 10 سهام کلاس A را با قیمت 75،600 دلار خریداری کند ، کل سرمایه گذاری 756،000 دلار. چارچوب زمانی جین برای نگه داشتن سهام خود نامشخص بود ، اگرچه او امیدوار بود که این وجوه طی بیست سال آینده به میزان قابل توجهی از تأمین بودجه در طول بازنشستگی خود که از سال 2022 آغاز می شود ، قدردانی کند.

جین یک فرد باهوش بود و از نظر مشاغل که وارن بافت در نامه های سهامدار توصیف می کرد ، می فهمید ، اما او یک تحلیلگر مالی نبود و هیچ کاری برای تخمین ارزش ذاتی شرکت انجام نداد. او به اخلاق شرکت و مدیریت قابل اعتماد احترام گذاشت. اما او تصور نمی کرد که آیا او هزینه بالایی یا پایین برای سهام را پرداخت می کند.

ارزش کتاب برکشایر در هر کلاس A سهم 37. 920 دلار در 31 دسامبر 2001 بود ، بنابراین جین بسیار نزدیک به دو برابر ارزش کتاب برای سهام پرداخت کرد.

آیا این یک "بالا" یا "پایین" قیمت برای پرداخت برکشایر بود؟در گذشته نگر ، ما می دانیم که جین نسبت به ارزش کتاب قیمت بسیار بالایی پرداخت کرده است. Berkshire Hathaway به ندرت در سالهای پس از خرید وی در هر نقطه نزدیک به دو برابر ارزش کتاب معامله کرده است. 1

اوه ... لذت بردن از فقیر ماندن ، جین!

جین موفق شد یکی از بالاترین قیمت ها را برای برکشایر نسبت به ارزش کتاب تاکنون در این قرن پرداخت کند! مطمئناً ، نتایج وی پس از انجام چنین اشتباه بزرگی ، ناامید شد. شاید جین برای جلوگیری از این فاجعه باید یک مشاور مالی استخدام کرده باشد؟

همانطور که یازده سال پیش در مقاله خود توضیح دادم ، جین با وجود پرداخت آنچه که به وضوح قیمت بالایی در گذشته نگر بود ، در طول دهه اول مالکیت خود به خوبی انجام داد.

برای دوره ده سال از 31 دسامبر 2001 تا 30 دسامبر 2011 ، برکشایر از 75،600 دلار به 114،755 دلار برای بازده کل 51. 8 درصد یا 4. 26 درصد سالانه قدردانی کرد. در همین مدت ، یک صندوق معامله محبوب ردیابی ردیابی S& P 500 (جاسوسی) از 114. 30 دلار به 125. 50 دلار افزایش یافت و در حالی که 21. 88 دلار سود سهام را نشان می داد که بازده کل 28. 9 درصد یا 2. 57 درصد سالانه را نشان می دهد.

هیچ کس این نتایج را دیدنی نمی نامد ، اما فاجعه بار نیست. اعطا می شود ، جین برای دستیابی به این بازده متوسط ، از جمله یک سفر کوتاه زیر مبنای اصلی هزینه خود در روزهای تاریک مارس 2009 ، مجبور به پایداری بود. جلسات ، خواندن نامه های سالانه و به طور کلی در مورد مفاهیم تجارت و سرمایه گذاری آگاهی بیشتری پیدا می کرد.

چگونه برکشایر بین سالهای 2002 تا 2011 به عنوان یک تجارت کار کرد؟تا همین اواخر ، وارن بافت معتقد بود که تغییر در ارزش کتاب برکشایر نمایانگر یک پروکسی معقول برای تغییر در ارزش ذاتی برکشایر است. 2 در حالی که آقای بافت مدتهاست که معتقد است ارزش ذاتی برکشایر بسیار بیشتر از ارزش کتاب است ، نگاه کردن به تغییر در ارزش کتاب بین سالهای 2002 و 2011 سرنخ هایی را در مورد چگونگی پیشرفت ارزش ذاتی در طی این دهه ارائه می دهد.

ارزش کتاب برکشایر در هر سهم 37. 920 دلار در 31 دسامبر 2001 و از 31 دسامبر 2011 به 99. 860 دلار افزایش یافته است. این نشان دهنده افزایش 163 درصدی یا 10. 2 درصد بر اساس سالانه است. واضح است که ارزش کتاب برکشایر به طور قابل توجهی از قیمت سهام شرکت در مدت زمان برگزاری سرمایه گذاری جین بهتر عمل کرده است.

منطقی است که باور کنیم که ارزش ذاتی برکشایر با نرخ سالانه افزایش یافته است~10 ٪ در دهه اول مالکیت جین. دلیل اینکه جین فقط به سود سالانه 4. 3 ٪ متوجه شده است به این دلیل است که نسبت قیمت به کتابی که بازار اختصاص داده شده به برکشایر از 1. 99x در زمان خرید وی در سال 2001 به 1. 15x در 31 دسامبر 2011 کاهش یافته است. آقایبازار در اواخر سال 2001 عاشق برکشایر بود و در پایان سال 2011 از برکشایر متنفر بود. با وجود این تغییر در احساسات ، نتایج جین فاجعه بار نبود زیرا ارزش اساسی برکشایر به میزان قابل توجهی افزایش یافته است.

بقیه داستان جین

جین از کار خود لذت برد و تصمیم گرفت که شاغل بماند حتی اگر او هرگز بیشتر از درآمد متوسط درآمد کسب نکرد و سهام برکشایر به وضوح امکان بازنشستگی را در صورت انتخاب فراهم کرد. ادامه کار او و ادامه هزینه های متوسط به این معنی بود که او هرگز مجبور به فروش هیچ یک از سرمایه گذاری های خود نبود و هنوز هم متعلق به 10 سهام کلاس A در 31 دسامبر 2022 در سن 65 سالگی بود. در آن تاریخ ، سهام کلاس A برکشایر آخرین بار با 468،711 دلار معامله شد. بیش از 21 سال ، سرمایه گذاری جین از 756،000 دلار به 4،687،110 دلار افزایش یافت و به نمایندگی از سود سالانه نزدیک به 9. 1 ٪.

ما از تاریخ 31 دسامبر 2022 برای چند هفته دیگر ارزش کتاب برکشایر را نمی دانیم. در تاریخ 30 سپتامبر 2022 ، ارزش کتاب برکشایر در هر کلاس A 310،652 بود. از اول ژانویه 2002 تا 30 سپتامبر 2022 ، ارزش کتاب تقریباً 10. 7 ٪ ترکیب شده است.

چرا نتایج جین نتوانست نتایج تجاری برکشایر را در دوره برگزاری وی منعکس کند؟دلیل این امر این است که نسبت قیمت به کتاب برکشایر از آن کاهش یافته است~2 برابر به~1. 5x. این نمایانگر یک پیشانی برای جین بود. اگر او سهام خود را با نسبت قیمت به کتاب خریداری کرده بود~1. 5 برابر ، بازده وی با رشد برکشایر در ارزش تجاری اساسی مطابقت داشت ، تا حدی که ارزش ذاتی و ارزش کتاب با نرخ های مشابه رشد کرد.

نکته مهم این است که علی رغم پرداخت آنچه که ثابت شد یک کتاب بسیار بالا برای کتاب برای سهام برکشایر است ، و نشان دهنده زمان بسیار وحشتناکی است ، جین هنوز در طی چند دهه به نتایج مطلوب دست یافت. برکشایر همچنان ارزش ذاتی را با نرخ بسیار رضایت بخش ترکیب کرد و قیمت اولیه پرداخت شده با گذشت زمان نسبت به اهمیت نتایج کسب و کار کمتر و کمتر اهمیت پیدا کرد.

با اطمینان ثروتمند

جین به دلیل تصمیم عاقلانه خود مبنی بر سرمایه گذاری 750،000 دلاری خود در سال 2001 به جای مصرف آن در یک سبک زندگی گران تر ، در موقعیت عالی برای بازنشستگی قرار دارد. جین با داشتن وام پرداخت شده در خانه در یک شهر نسبتاً کم هزینه ، هزینه های کمی و سرمایه گذاری 4. 7 میلیون دلاری در برکشایر هاتاوی دارد. جین با اطمینان از ارزش ذاتی در حدود 10 ٪ در سال در سال ، جین می تواند با خیال راحت 3-4 ٪ از دارایی های خود را در هر سال جلب کند و حتی اگر در نهایت با طولانی مدت روبرو شود ، با خطرات بسیار کمی روبرو است. هزینه های مراقبت یا فاجعه دیگر.

جین با سرمایه گذاری در Berkshire Hathaway ، مالیات ها را در مدت زمان طولانی به تعویق انداخت. او هم اکنون می تواند یکی از سهام کلاس A خود را به 1500 سهام کلاس B تبدیل کند و به آرامی دارایی های خود را در طول بازنشستگی نقدینگی کند ، و از نرخ مالیات ترجیحی درآمد سرمایه گذاری ، از جمله 0 ٪ نرخ مالیات فدرال در 44،625 دلار اول سود سرمایه یا سود سهام واجد شرایط بهره مند شود. درآمد سالانه دریافت می شود.

شایان ذکر است که جین می توانست به جای Berkshire Hathaway در S& P 500 سرمایه گذاری کند و به بازده های معقول و خوبی دست یابد. با سرمایه گذاری مجدد سود سهام ، S& P 500 بازده سالانه تولید می کرد~8. 1 ٪ از ژانویه 2002 تا دسامبر 2022. با این حال ، مالیات قبل از سرمایه گذاری مجدد به سود سهام می رسید ، بنابراین نتایج واقعی جین 8. 1 ٪ کاهش می یابد.

نتیجه

اشتباهات سرمایه گذاری واقعاً وحشتناک معمولاً نتیجه اهرم است که مستقیماً توسط سرمایه گذار با استفاده از حاشیه اعمال می شود ، یا در ساختار سرمایه شرکتهایی که خریداری شده اند تعبیه شده است. استفاده اخیر از گزینه های سرمایه گذاران انفرادی نیز منجر به درد و بدبختی زیادی شده است. این نوع اشتباهات سرمایه گذاری می تواند منجر به از بین رفتن دائمی سرمایه شود که از آن بهبودی نخواهد داشت.

در مقابل ، پرداخت بیش از حد برای یک تجارت عالی می تواند در طولانی مدت به نتایج فرعی منجر شود اما منجر به فاجعه آشکار نخواهد شد ، مگر اینکه خود تجارت شروع به شکست کند. در کوتاه مدت ، اگر یک سرمایه گذار مجبور به فروش شود ، پرداخت بیش از حد می تواند منجر به خسارات زیادی شود ، اما اگر یک شرکت بزرگ برای مدت طولانی نگهداری شود ، به قیمتی که سرمایه گذار در ابتدا پرداخت می کند "رشد می کند.

جین به عنوان یک سرمایه گذار نئوفیت که به تازگی در برکشایر خریداری کرده بود ، شروع به کار کرد زیرا او لحن جلسه سالانه را دوست داشت و به وارن بافت و چارلی مونگر اعتماد کرد. با گذشت زمان ، او دانش و تجربه بیشتری به دست آورد و احتمالاً با بهره مندی از این امر هزینه زیادی پرداخت نمی کرد. با این حال ، او عاقلانه سهام خود را نگه داشت و فقط به زندگی خود ادامه داد. با گذشت زمان ، نتایج کسب و کار خوب به نجات رسید.

همانطور که ممکن است جک گوگل گفته باشد ، جین به اندازه کافی دارد. در حقیقت او به مراتب بیش از حد کافی است و احتمالاً پس از امید به بازنشستگی طولانی ، با یک املاک بزرگ خواهد مرد."اشتباه" او یک پاورقی صرف در تاریخ زندگی او است. متأسفانه ، همین مسئله برای کسانی که به طرز وحشیانه ای گمانه زنی می کنند و متحمل ضرر دائمی سرمایه می شوند صادق نیست.

حق چاپ و سلب مسئولیت

هیچ چیز در این مقاله مشاوره سرمایه گذاری را تشکیل نمی دهد و کلیه مطالب منوط به سیاست حق چاپ و سلب مسئولیت The منطقی Walk LLC نیست.

حریم خصوصی شما بسیار جدی گرفته می شود. هیچ آدرس ایمیل یا اطلاعات مشترک دیگری تاکنون به اشخاص ثالث فروخته یا ارائه نشده است. اگر در هر زمان تصمیم به لغو اشتراک استفاده کنید ، دیگر ارتباطات دیگری از هر نوع دریافت نخواهید کرد.

پیاده روی منطقی یک شرکت کننده در برنامه Amazon Services LLC Associates است ، یک برنامه تبلیغاتی وابسته که برای ارائه وسیله ای برای سایت ها برای کسب هزینه های تبلیغاتی با تبلیغات و پیوند به Amazon. com طراحی شده است.

Long Berkshire Hathaway.

انواع مختلف اشتباهات

1. نمودار قیمت بسته شدن روزانه سهام کلاس A برکشایر هاتاوی را در برابر جدیدترین ارزش کتاب ترسیم می کند ، به همین دلیل من از نمودار به عنوان قیمت به ارزش کتاب "پیگیری" اشاره می کنم.[↩]
2. وارن بافت در نامه خود به سهامداران در سال 2018 توضیح داد که چرا تغییر در ارزش کتاب دیگر به اندازه گذشته در هنگام تخمین تغییر در ارزش ذاتی معنی دار نیست.[↩]

این را به اشتراک بگذارید

• برای ارسال پیوند به یک دوست کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای چاپ کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاری در توییتر کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاشتن در فیس بوک کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاشتن در LinkedIn کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• بیشتر

• برای به اشتراک گذاشتن در Reddit کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاشتن در اسکایپ کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاشتن در Pinterest کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاری در تلگرام کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاشتن در Tumblr کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاشتن در جیب کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
• برای به اشتراک گذاشتن در WhatsApp (باز در پنجره جدید) کلیک کنید < pan> در نامه خود در سال 2018 به سهامداران ، وارن بافت توضیح داد که چرا تغییر در ارزش کتاب دیگر به همان اندازه در گذشته معنادار نیست که تخمین تغییر در ارزش ذاتی را برآورد می کند.[↩]