گورو بورس سهام مورگان استنلی توضیح می دهد که چرا هر آنچه را می دانید بی ارزش است

نماد ایمیل یک پاکت نامه. این نشان دهنده امکان ارسال ایمیل است.

نماد را به اشتراک بگذارید و یک فلش خمیده را به سمت راست نشان دهید. نماد توییتر پرنده ای تلطیف شده با دهان باز ، صدای جیر جیر.

نماد توییتر LinkedIn کلمه "در".

آیکون LinkedIn Fliboard یک حرف تلطیف شده F.

نماد فیس بوک Flipboard حرف F.

نماد ایمیل فیس بوک یک پاکت نامه. این نشان دهنده امکان ارسال ایمیل است.

نماد پیوند ایمیل تصویری از یک لینک زنجیره ای. این یک URL لینک وب سایت را سیماب می کند.

اکنون بازخرید

هر آنچه فکر می کنید می دانید اشتباه است.

روز دوشنبه در یادداشتی به مشتریان ، آدام پارکر ، استراتژیست ارشد سهامدار مورگان استنلی نوشت که جهان تغییر کرده است و سرمایه گذاران به دنبال روشهای قدیمی برای ارزیابی سهام هستند ، پاسخ های بدی به دست می آورند.

یا اصلاً جواب نمی دهد.

طرح اصلی استدلال پارکر این است که شرکت هایی مانند آمازون و گوگل نحوه نیاز سرمایه گذاران برای بررسی شرکت ها را تغییر می دهند.

این که آیا شما خواستار سود شرکت ها برای بازگشت به میانگین بلند مدت هستید یا به نسبت سنتی قیمت به درآمد می پردازید ، شرکت هایی که بر بازار سهام امروز حاکم هستند ، مانند 40 سال پیش حاکم نیستند.

پارکر می نویسد: "ما سالهاست که در مورد قطع ارتباط بین اقتصاد ایالات متحده و درآمد شرکت ها منتشر می کنیم.""اقتصاد از درآمد بدتر به نظر می رسد. اما نباید استدلال کنید که این قطع ارتباط بین اقتصاد و درآمد همچنان ادامه نخواهد داشت. برای اشاره به ارتباطات آشکار بین جهان امروز و روابط اقتصادی یا سود تاریخی. "

پارکر می افزاید: "مردم سالها می گویند حاشیه شرکتی خیلی زیاد است. قضاوت ما این است که بیشتر این معیارها برای انجام هرگونه ارزیابی مبتنی بر بازار در بازه های زمانی کمتر از یک دهه بی ربط نیستند."

و بنابراین این نمودار ، که بسیاری گفته اند باید به چیزی مانند "هنجار" برگردند ، می توانند با وجود آنچه که ممکن است کتاب درسی بگوید ، بالا بماند.

به عنوان مثال ، فروش آمازون از طریق سقف است ، اما این شرکت به طور مداوم بیشتر پول خود را به جای اینکه آن را با سهامداران از طریق سود سهام (یا حتی درآمد) به اشتراک بگذارد ، به طور مداوم به شرکت باز می گردد. در همین حال ، Google با وجود 70 میلیارد دلار فروش ، موجودی ندارد.

و بنابراین این شرکت ها تحت بسیاری از چارچوب هایی که سرمایه گذاران برای ارزش گذاری شرکت ها استفاده می کنند ، معنی ندارند.

دوباره در مورد کوچکتر بودن جمعه سیاه از روز نخست آمازون فکر کنید. این یک نمونه عالی از چگونگی به دست آوردن اقتصاد جدید در دست گرفتن قدیمی است و چگونه روابط تاریخی بین عوامل اقتصادی و مصرف فقط دیگر اعمال نمی شود. شما نمی توانید از منطق 1975 برای تجزیه و تحلیل جهان 2015 استفاده کنید. بیش از 20 ٪ از شرکت های 1500 برتر با سرمایه گذاری در بازار در ایالات متحده دارای دلار موجودی صفر هستند. پیش بینی می شود بزرگترین ، گوگل ، یک شرکت درآمد 70 میلیارد دلاری با موجودی صفر باشد. روش های اندازه گیری اقتصاد و نتایج شرکت ها امروز به وضوح متفاوت از 30 سال پیش است ، هنگامی که تنها 5 ٪ از بزرگترین 1500 سهام ایالات متحده دارای دلار موجودی صفر بودند. بنابراین ، از نظر ما ، مراقبت های بهداشتی ، مصرف کننده و فناوری می توانند عملکرد خوبی داشته باشند در حالی که صنعتی و فلزات و معدن عملکرد ضعیفی دارند. این می تواند مدتی دوام داشته باشد و به معنای بازگشت نیست زیرا در سال 1975 در برخی از کتابهای درسی منطقی به نظر می رسید. مردم تصور می کردند که پلوتون سیاره ای در آن زمان نیز است و Red Sox و میهن پرستان هرگز قهرمانی نمی کنند. آنها اشتباه می کردند.

بنابراین ، وقتی فکر می کنید بازار باید راهی خاص برای این یا دلیل دیگر باشد ، پارکر فکر می کند که تفکر شما - نه بازار - مشکل واقعی است.