سرمایه گذاری فاکتور چیست؟

به یاد دارید که رزرو تعطیلات چقدر سخت بود؟ما قبلاً ساعت ها را با یک عامل مسافرتی می گذراندیم ، سپس روزها صبر می کردیم ، حتی هفته ها برای کار کردن آنها جادوی خود را انجام می دادیم. و آن جادو با هزینه بالایی همراه بود زیرا فقط نمایندگان مسافرتی به اطلاعات مهم مورد نیاز برای رزرو تعطیلات ما دسترسی داشتند.

اما اطلاعاتی که زمانی فقط برای آژانس های مسافرتی در دسترس بوده است ، اکنون در عرض چند ثانیه در دسترس هر کسی است. سایت های مسافرتی پیدا کردن هتل عالی ارزان تر ، سریعتر و کارآمدتر شده است. در مورد سرمایه گذاری نیز همین مسئله صادق است. سالها ، مدیران فعال از تیم های تحلیلگران برای یافتن سهام استفاده می کردند که به نظر می رسید بیشتر از آن بهتر عمل می کنند. و به عنوان یک سرمایه گذار ، برای دسترسی به این تفکر مجبور بودید هزینه زیادی بپردازید.

بسیاری از صفاتی که مدیران فعال به دنبال آن بوده اند (مانند خرید سهام کم ارزش و با کیفیت) عواملی نامیده می شوند. و درست مثل اینکه دیگر نیازی به تماس با یک نماینده مسافرتی برای رزرو یک تعطیلات مقرون به صرفه و با کیفیت نیست ، دیگر نیازی به پرداخت هزینه های بزرگ برای مدیران فعال برای انتخاب سهام مناسب بر اساس فاکتورها ندارید. اکنون ، شما می توانید از ETF های فاکتور ISHARES برای سرمایه گذاری در سهام هایی که عواملی را نشان می دهند که بازده نمونه کارها را به صورت تاریخی نشان داده اند ، استفاده کنید. درست همانطور که سایت های مسافرتی از فیلترهای ساده برای حرکت سریع به هتل مناسب استفاده می کنند ، Factor Investing دسترسی به صفحه های امنیتی را که مدیران فعال برای نسل ها استفاده کرده اند ، فراهم می کند.

با تشکر از داده ها و فناوری ، ایده های سرمایه گذاری که زمانی تیمی از تحلیلگران را برای تحقیق در نظر گرفت ، اکنون بخشی از زمان را با کسری از هزینه می گیرد.

پنج عامل وجود دارد که از نظر تاریخی ثابت شده است که رانندگان بازگشت هستند ، و Ishares ETF هایی را ارائه می دهد که به دنبال تصرف هر پنج نفر هستند:

کیفیت وجود دارد ، که شرکت هایی با ترازنامه قوی و سالم را مشخص می کند.

حداقل نوسانات یا سهام هایی که نسبت به بازار گسترده کمتری دارند.

اندازه ، که شرکت های کوچکتر و زیرک تر را هدف قرار می دهد.

حرکت ، که به دنبال سهام در صعود است.

و ارزش ، که سهام را که نسبت به اصول آنها ارزان است ، هدف قرار می دهد.

ETF های فاکتور قدرت صفحه نمایش سرمایه گذاری آزمایش شده را در یک وسیله نقلیه سرمایه گذاری کم هزینه و کارآمد با مالیات ارائه می دهند و دسترسی به سرمایه گذاران روزمره را متحول می کنند.

چه کسی گفت یافتن اوراق بهادار مناسب برای نمونه کارها شما دشوار است؟ما می گوییم ، به راحتی رزرو هتل است.

غذای اصلی

• عوامل به سرمایه گذاران کمک می کنند تا تفاوت در بازده بلند مدت را درک کنند
• سرمایه گذاری فاکتور می تواند برای جستجوی بهتر یا مدیریت ریسک استفاده شود
• هر عامل بر روی یک بنیاد اقتصادی و تجربی ساخته شده است
• ISHARES Factor ETF تلاش می کند تا این رانندگان بازده را در یک وسیله نقلیه شفاف ، کم هزینه و کارآمد مالیاتی ضبط کند

این قسمت اول یک سری آموزشی در حال انجام در مورد سرمایه گذاری فاکتور است. برای مطالب آینده بیشتر در مورد هر یک از عوامل اساسی با ما همراه باشید.

مقدمه ای برای سرمایه گذاری فاکتور

سرمایه گذاری فاکتور استراتژی هدف قرار دادن اوراق بهادار با خصوصیات خاص مانند ارزش ، کیفیت ، حرکت ، اندازه و حداقل نوسانات است. عوامل ویژگی های مداوم و مستند هستند که می توانند به سرمایه گذاران کمک کنند تا تفاوت در بازده مورد انتظار را درک کنند. عواملی ابزاری بوده اند که سرمایه گذاران حرفه ای برای جستجوی عملکرد از آنها استفاده می کنند. با تشکر از صندوق های معامله شده مبادله (ETF) ، استراتژی های فاکتور فقط برای سرمایه گذاران حرفه ای نیستند.

به یاد دارید که رزرو تعطیلات چقدر سخت بود؟ما قبلاً ساعت ها را با یک عامل مسافرتی می گذراندیم ، سپس روزها صبر می کردیم ، حتی هفته ها برای کار کردن آنها جادوی خود را انجام می دادیم. و آن جادو با هزینه بالایی همراه بود زیرا فقط نمایندگان مسافرتی به اطلاعات مهم مورد نیاز برای رزرو تعطیلات ما دسترسی داشتند. اما اطلاعاتی که زمانی فقط برای نمایندگان مسافرتی در دسترس بوده است ، اکنون در عرض چند ثانیه در دسترس همه است. سایت های مسافرتی پیدا کردن هتل و پرواز مناسب ، ارزان تر ، سریعتر و کارآمدتر شده است.

مشابه پیشرفت های صنعت سفر ، پیشرفت های فناوری باعث کاهش هزینه سرمایه گذاری برای سرمایه گذاران شده است. برای ده ها سال ، مدیران فعال از تیم های تحلیلگران استفاده کردند تا سعی کنند سهام را پیدا کنند که احتمال بیشتری از آن بهتر است. به عنوان یک سرمایه گذار ، برای دسترسی به این تفکر مجبور بودید هزینه های بالایی را بپردازید. بسیاری از این مدیران فعال با تمرکز بر اوراق بهادار که ویژگی های خاصی مانند درآمد با کیفیت بالاتر ، نوسانات پایین تر یا سهام را نشان می دادند که نسبت به اصول آنها کم ارزش به نظر می رسید ، به دنبال عملکرد بهتر بودند. دهه های تحقیق به ما کمک کرده است تا بفهمیم کدام یک از ویژگی ها در درک تفاوت در بازده های مورد انتظار به ما کمک می کنند. استفاده از این خصوصیات برای ایجاد اوراق بهادار کارآمد و مقرون به صرفه ، یک سبک سرمایه گذاری است که به عنوان سرمایه گذاری فاکتور شناخته می شود.

رویکرد BlackRock برای سرمایه گذاری فاکتور

BlackRock پنج عامل - ارزش ، کیفیت ، حرکت ، اندازه و حداقل نوسانات را مشخص کرده است - که نشان داده شده در طول زمان ، بازارها ، کلاس های دارایی و دارای دلیل اقتصادی قوی است.

نمای کلی از 5 عامل مختلف

عنوان:

جدول نمایش عوامل و اهداف

جدول مقایسه ای که پنج عامل مورد استفاده در ETF های فاکتور ISHARES را نشان می دهد. هر سطر یک عامل متفاوت (ارزش ، کیفیت ، حرکت ، اندازه ، حداقل نوسانات) و همچنین هدف اصلی آن را نشان می دهد.

بیایید هر یک از این 5 عامل را مرور کنیم.

استراتژی های سرمایه گذاری ارزش سهام را انتخاب می کنند که نسبت به همسالان خود هزینه کمتری دارند. به عنوان سرمایه گذاری ارزش به عنوان خرید معامله در بازار فکر کنید. به عنوان مثال ، اگر بین دو جفت کفش در نقاط مختلف قیمت بی تفاوت هستید ، باید ارزان تر این دو را خریداری کنید. این یک مفهوم مشابه برای سهام است. براساس یافته های سال 1992 FAMA و فرانسوی ، سهام کم هزینه از نظر تاریخی تمایل به تولید بازده بالاتری داشته است. 1 سرمایه گذاران با ارزش اغلب در تلاشند تا پول خود را کسب کنند. به عنوان مثال ، هنگام ارزیابی سهام ، سرمایه گذاران می توانند با جستجوی قیمت های نسبتاً پایین بر اساس معیارهای ارزش مشترک مانند درآمد رو به جلو یا ارزش کتاب ، ارزش پیدا کنند.

استراتژی های سرمایه گذاری با کیفیت به دنبال سهام هستند که درآمد با کیفیت بالاتری دارند. این بدان معناست که ما به دنبال سهام سودآور هستیم ، اهرم کم داریم و با گذشت زمان درآمد مداوم را نشان می دهیم. 2 فکر کنید سرمایه گذاری با کیفیت به عنوان تلاش برای یافتن شرکت هایی که با سرمایه کارآمد هستند. برای گسترش قیاس کفش ما ، دو جفت کفش ورزشی را تصور کنید که در آن یکی از طرح ها و رنگ های جالب و دیگری فقط ساده و خاکستری باشد. با کمال تعجب ، هر دو هزینه یکسان دارند. در این حالت ، من با طراحی جالب ، کفش ورزشی را انتخاب می کنم. مانند سرمایه گذاران با ارزش ، سرمایه گذاران با کیفیت نیز ممکن است به دنبال کسب اطلاعات بیشتر برای پول خود باشند ، اما آنها اغلب بر روی درآمد حاصل از شرکت ها تمرکز می کنند که مخالف تمرکز بر قیمت شرکت هستند.

سرمایه گذاری حرکت مربوط به سهام است که در یک جهت خاص گرایش دارند. همه ما عبارتی راجع به خرد در جمعیت شنیده ایم. حقیقت این است که شما نمی توانید بدون جمعیت نیز اوباش داشته باشید. بعضی اوقات سرمایه گذاران غیر منطقی هستند. بعضی اوقات آنها به طور غیرقانونی dour هستند. تحقیقات دانشگاهی نشان داده است که سهام هایی که به سمت بالا می روند ، تمایل به افزایش در کوتاه مدت تا میان مدت دارند. برعکس نیز قابل مشاهده است. 3 استراتژی حرکت ، سهام را بر اساس چگونگی عملکرد آنها در گذشته اخیر ، مانند 6 یا 12 ماه دنباله دار ارزیابی می کند.

سرمایه گذاری اندازه روی شرکت های کوچکتر و زیرک تر تمرکز دارد. سرمایه گذاران می توانند ارزیابی کنند که یک شرکت بزرگ بر اساس سرمایه بازار آنها است. 4 مطالعه از سال 1981 نشان داد كه شركت های كوچك كوچك تمایل به بهتر از همسالان بزرگ خود دارند. 5 نظریه های زیادی در مورد اینکه چرا شرکت های کوچکتر از لحاظ تاریخی بهتر عمل کرده اند ، وجود داشته است. در حالی که ممکن است منابع کمتری نسبت به رقبای بزرگتر داشته باشند ، شرکت های کوچکتر ممکن است زیرک تر باشند و به راحتی می توانند فرصت های سرمایه گذاری جدید را در بازار تنظیم و شناسایی کنند.

سرمایه گذاری حداقل نوسانات شامل ساخت یک سبد سهام است که نسبت به بازار گسترده نوسانات کمتری را نشان داده اند. ما مدتهاست که می دانیم که نوسانات (خطر) پایدار است. سرمایه گذاران می توانند با نگاهی به نوسانات و همبستگی های 6 برای تشکیل نمونه کارها که دارای نوسانات مورد انتظار برای سرمایه گذاران است ، استفاده کنند. بر خلاف چهار عامل دیگر ، هدف از حداقل نوسانات لزوماً افزایش بازده نیست بلکه کاهش خطر کلی است. 7 این می تواند برای سرمایه گذاران که به دنبال سرمایه گذاری در کلاس دارایی هستند ضمن مدیریت خطر کلی نمونه کارها خود ، یک سرمایه واقعی باشد. به عنوان یک امتیاز ، یافته هایی وجود دارد که نشان می دهد سهام بی ثبات تر از لحاظ تاریخی بازده تحقق یافته کمتری نسبت به سهام کمتری داشته است. این سهام با نوسانات بالا اغلب به احتمال زیاد در اوراق بهادار با حداقل نوسانات حذف نمی شوند. 8

از نظر تاریخی ، پنج عامل برجسته بازده نسبی و مطلق مثبت را ارائه داده اند یا به کاهش خطر نسبت به همتایان خود کمک کرده اند. 9 ارزش ، کیفیت ، حرکت و اندازه دارای بازده نمونه کارها نسبی از نظر تاریخی است ، در حالی که حداقل نوسانات به طور مداوم خطر نسبی را کاهش داده است. 7،9 علاوه بر این ، هرچه عوامل طولانی تر از آن نگهداری شود ، احتمال موفقیت نسبی نیز بیشتر می شود. 9

٪ از عوامل دوره نورد از همتایان خود بهتر عمل می کنند

منبع: تجزیه و تحلیل توسط BlackRock با استفاده از کتابخانه داده های فرانسوی کن (https://mba. tuck. dartmouth. edu/pages/faculty/ken. french/data_library. html) و مجموعه داده های AQR (https://www. aqr. com/بینش/مجموعه داده ها/شرط بندی-Against-Beta-Equity-Factors-Monthly) از تاریخ 6/30/22. داده ها از ژوئیه 1963 تا ژوئن 2022. اندازه کم نشان داده شده توسط SMB (منهای کوچک بزرگ). ارزش ارائه شده توسط HML (کتاب بالا به بازار منهای کم کتاب به بازار). کیفیت نشان داده شده توسط RMW (منهای قوی ضعیف). حرکت به نمایش گذاشته شده توسط MOM (بازده بالا بالا منهای بازده پایین کم). VOL کم توسط BAB (شرط بندی در برابر بتا) نشان داده شده است. همتایان برای اندازه کم ، ارزش ، کیفیت ، حرکت و VOL کم شرکت های بزرگتر ، سهام با قیمت بالاتر ، سهام کم سود ، سهام روند رو به پایین و اوراق بهادار بتا بالاتر هستند. 9

نمودار ستون که درصد دوره های نورد را نشان می دهد که در آن هر یک از پنج عامل مورد بحث (ارزش ، کیفیت ، حرکت ، اندازه ، حداقل نوسانات) ، از همتایان نسبی خود بهتر عمل می کند. فواصل زمانی دوره های 1 ، 3 و 5 سال است و از داده ها از ژوئیه 1963 - ژوئن 2022 استفاده می کند.

چرا به 5 عامل اهمیت می دهید؟

محققان می توانند از طریق داده ها شانه بزنند و بعضی اوقات الگویی پیدا کنند که از بازار بهتر باشد اما فاقد توضیح اقتصادی است. در مقابل ، مطالعه اقتصادی برای سرمایه گذاری فاکتور بسیار مهم است.

هسته اصلی سرمایه گذاری این عقیده است که برخی از صفات در اوراق بهادار منجر به عملکرد بهتر یا کاهش خطر در طولانی مدت می شود. این عقیده در تئوری و تحقیقات دانشگاهی مورد بررسی قرار گرفته است. تمام عواملی که ما به آنها اعتقاد داریم - ارزش ، کیفیت ، حرکت ، اندازه کوچک و حداقل نوسانات - یک دلیل اقتصادی دارند که چرا از نظر تاریخی وجود داشته اند و چرا انتظار داریم که آنها همچنان ادامه دهند.

هر عامل نتیجه پاداش برای تحمل ریسک است که سایر سرمایه گذاران حاضر به تحمل ، تعصبات رفتاری سرمایه گذار یا موانع ساختاری نیستند.

منبع: BlackRock. فقط برای اهداف مصور.

نمودار مقایسه ای که هر یک از پنج عامل مورد بحث (ارزش ، کیفیت ، حرکت ، اندازه ، حداقل نوسانات) و دلیل منطقی وجود آنها را نشان می دهد. برخی از عوامل به دلیل داشتن خطر اضافی ، به دلیل ایجاد مانع ساختاری یا تعصب رفتاری ، پاداش می گیرند.

دلایل عوامل وجود دارد ، و چرا ما معتقدیم که آنها باید پایدار باشند

برخی از عوامل برای تحمل خطر بالاتر پاداش می گیرند. به شرکت های کوچک کلاه فکر کنید که از نظر تاریخی نسبت به همسالان بزرگتر خود بی ثبات تر بوده اند. هر سرمایه گذار راحت سرمایه گذاری پول خود را در یک شرکت کوچکتر ندارد. آنها ایمنی یک شرکت مشهور و بزرگتر مانند Apple یا Google را ترجیح می دهند. حداقل ولت تا حدی ناشی از موانع ساختاری است. برخی از سرمایه گذاران نهادی از استفاده از اهرم در اوراق بهادار خود ممنوع هستند - اما برای رسیدن به اهداف بازده بالا ، آنها به امید گرفتن بازده بالاتر ، اضافه وزن شرکت های بی ثبات تر را به دست می آورند. این ممکن است باعث کمبود وزن مداوم به شرکتهای کمتری شود. برخی از عوامل ناشی از تعصبات رفتاری است. حرکت نمونه کلاسیک است. سرمایه گذاران در مورد دوستان یا همسایگان می شنوند که پول زیادی را در یک سهام خاص کسب کرده اند و علاقه به آن سهام رشد می کند ، به طور بالقوه منجر به بازگشت برای یک دوره زمانی بیشتر می شود.

یک سؤال که اغلب از مشتری می شنویم: اگر همه از این عوامل اطلاع داشته باشند چه اتفاقی می افتد؟آیا مزایای احتمالی آنها از بین می رود؟

پاسخ کوتاه این است ، مگر اینکه سرمایه گذاران به طور ناگهانی مایل به ریسک اضافی در نمونه کارها خود باشند ، یا موانع ساختاری برداشته شود ، یا ترجیحات ، ادراکات و تحمل سرمایه گذاران در برابر خطرات همه نوع - هیچ دلیلی وجود ندارد که باور کنیم این عوامل می توانند "در آینده همچنان ادامه دارد. این زیبایی فراتر از تجربیات خام است. پرسیدن "چرا؟" ، حتی قبل از انجام ریاضیات ، به ما کمک می کند تا درک کنیم که آیا سیگنال واقعی پیدا کرده ایم یا خیر. همچنین به ما این امکان را می دهد تا جهان را بعد از واقعیت ارزیابی کنیم تا مشخص کنیم آیا منطق ما (و گزینه های بعدی ما) هنوز هم دارند یا خیر.

راه های در نظر گرفتن استفاده از عوامل در یک نمونه کارها

با استفاده از ETF های فاکتور ، سرمایه گذاران می توانند دسترسی مقرون به صرفه به منابع سیستماتیک بازده مورد انتظار بالقوه بالاتر را بدست آورند. و آنها می توانند این کار را به روشی انجام دهند که به آنها در کاهش حدس و گمان کمک می کند. لازم نیست سهام خود را به سهام بروید. لازم نیست بفهمید که آیا یک مدیر خاص خوش شانس بوده یا در واقع خوب است.

اما چه زمانی و چگونه ممکن است سرمایه گذاران استفاده از ETF های فاکتور را در یک نمونه کارها در نظر بگیرند؟

سرمایه گذاران به طور سنتی از ETF های فاکتور به سه روش اصلی استفاده کرده اند:

• به دنبال عملکرد بهتر: انتظار برای تجمع بازارها؟مقدار یا قرار گرفتن در معرض اندازه کوچک ممکن است برای شما مناسب باشد. فکر می کنید حرکت شدید در بازارها وجود دارد؟خوب ... که یکی خودش را توضیح می دهد.
• مدیریت ریسک در یک نمونه کارها: به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار که در یک شرکت بزرگ فناوری کار می کند ممکن است به دنبال اضافه کردن یک ETF با ارزش باشد تا به جبران اضافه وزن به رشد موجود در حال حاضر از سهام شرکت خود کمک کند. علاوه بر این ، آنها می توانند با استفاده از حداقل ETF نوسانات ، در معرض خطر در آستین سهام خود قرار بگیرند.
• ابراز نمای کوتاه مدت در بازارها: نگران رکود اقتصادی هستید؟از Min Vol می تواند برای مدیریت ریسک استفاده شود. 7 نگران تورم هستید؟شرکت هایی که درآمد با کیفیت بالاتر دارند ممکن است برای سبد خرید شما در نظر بگیرند.

یک مورد استفاده دیگر وجود دارد که واقعاً خود را برای سرمایه گذاران که تصمیم می گیرند عوامل را در اوراق بهادار خود اتخاذ کنند ، روشن می کند. یک وسیله نقلیه واحد که در معرض قرار گرفتن در معرض فاکتور قرار دارد می تواند برای تشکیل هسته برای نمونه کارها شما استفاده شود. این نوع استراتژی های "چند عاملی" اغلب به دنبال قرار گرفتن در معرض عواملی است که از لحاظ تاریخی از بازار گسترده بهتر عمل کرده اند و در عین حال سطح مشابهی از ریسک بازار را نیز حفظ می کنند. برای سرمایه گذاران از این نوع ساختار مزایای زیادی وجود دارد. اول ، آنها می توانند گزینه های مقرون به صرفه باشند ، به عنوان مثال ، Ishares Equity Factor ETF (LRGF) نسبت هزینه تنها 8 امتیاز پایه را دارد که کمترین آن در صنعت است. 10 ETF چند عاملی همچنین مزایای عملیاتی را برای سرمایه گذاران ارائه می دهند ، زیرا داشتن چندین عامل در یک وسیله نقلیه واحد می تواند میزان تعادل مجدد را که سرمایه گذاران برای مدیریت خود نیاز دارند ، کاهش دهد. مدیریت چندین عامل داخلی همچنین می تواند به مدیریت گردش مالی کمک کند ، که می تواند در به حداقل رساندن هزینه های مدیریت صندوق چند عاملی کمک کند. علاوه بر این ، بهره وری افزایش یافته مالیاتی وسیله نقلیه ETF همچنین از بازگشت پس از هزینه و پس از مالیات پشتیبانی می کند.

نتیجه

در همین راستا که وب سایت های مسافرتی هزینه رزرو تعطیلات را ساده و کاهش داده اند ، ETF های فاکتور می توانند تأثیر مشابهی در دنیای سرمایه گذاری داشته باشند. ETF های فاکتور ISHARES به سرمایه گذاران این امکان را می دهند که این درایورهای بازده خوب و آزمایش شده را-ارزش ، کیفیت ، حرکت ، اندازه ، دقیقه جلد و چند عامل-در ETF های کم هزینه ، با هزینه پایین ، ضبط کنند. تا زمانی که سرمایه گذاران نگران ریسک باشند ، موانع ساختاری در جای خود باقی می مانند و انسان ها روبات نمی شوند ، دلیلی وجود دارد که معتقدند عوامل می توانند در آینده بازده خود را ادامه دهند.

این قسمت اول یک سری آموزشی در حال انجام در مورد سرمایه گذاری فاکتور است. برای مطالب آینده بیشتر در مورد هر یک از عوامل اساسی با ما همراه باشید.