ابتکارات ساختار بازار

پیشرفت در فناوری معاملات به سرمایه گذاران و شرکت کنندگان در بازار پیشنهادات را در استراتژی های معاملاتی ، انواع سفارشات و بازارها افزایش می دهد. در این محیط چند بازار ، کمیسیون اوراق بهادار انتاریو (OSC) به طور مرتب تجزیه و تحلیل و نظارت بر تغییر در ساختار بازار و قوانین و سیاست هایی را برای رفع نگرانی های نظارتی ایجاد می کند.

برخی از ابتکارات ساختار بازار اخیر که OSC انجام داده است عبارتند از:

• استخرهای تاریک و سفارشات تاریک
• قانون حفاظت از سفارش (OPR)
• مطالعه مقدماتی هزینه تجارت
• درونی سازی
• هزینه داده ها و دسترسی به داده ها

استخرهای تاریک و سفارشات تاریک

استخرهای تاریک بازارهایی هستند که برای اوراق بهادار برای شرکت کنندگان در بازار سفارش نمی دهند. سفارشات تاریک سفارش تجارت اوراق بهادار است که شفافیت محدود دارند یا ندارند.

در تاریخ 29 ژوئیه 2011 ، سازمان نظارت بر CSA و صنعت سرمایه گذاری کانادا (IIROC) اعلامیه کارمندان 23-311 را منتشر کرد - رویکرد نظارتی برای نقدینگی تاریک در بازار کانادا. این اطلاعیه مشترک چارچوب نظارتی را که در آن ممکن است نقدینگی تاریک در کانادا استفاده شود ، توصیف می کند.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد استخرهای تاریک ، CSA و IIROC نیز به طور مشترک مقاله مشاوره و مقاله موقعیت را منتشر کرده اند.

قانون حمایت از سفارش

قانون حفاظت از سفارش (OPR) در اول فوریه 2011 به اجرا در آمد و به حفظ اعتماد به نفس و یکپارچگی سرمایه گذاران در بازار سرمایه کانادا کمک می کند. OPR در برابر معاملات قبل از سفارشات محدودیت در دسترس ، قابل مشاهده و با قیمت بهتر محافظت می کند.

OPR برای ایجاد ، حفظ و اطمینان از پیروی از سیاست ها و رویه های کتبی که به طور منطقی طراحی شده است ، برای جلوگیری از سفارشات قیمت پایین از "تجارت از طریق" ، به بازارها نیاز دارد.

هزینه معاملاتی هزینه بازپرداخت

CSA سالهاست که در رابطه با ادامه کار ما برای تقویت بازارهای منصفانه و کارآمد سرمایه و اعتماد به نفس در بازارهای سرمایه ، یک مطالعه مقدماتی در مورد پرداخت تخفیف های هزینه معاملات را در نظر گرفته است. یک مطالعه مقدماتی در ابتدا به عنوان بخشی از اصلاحات در قانون حمایت از سفارش در نظر گرفته شد ، در پاسخ به نگرانی مبنی بر پرداخت تخفیف هزینه های معاملاتی توسط بازارها ممکن است بر رفتار شرکت کنندگان در بازار با ایجاد تعارض منافع برای فروشندگان و کمک به هر دو افزایش تقسیم بندی تأثیر بگذارد. جریان سفارش و واسطه گری. مطالعه مقدماتی اما به دلیل خطرات خاصی ناشی از ماهیت بهم پیوسته بازارهای آمریکای شمالی و اوراق بهادار که در ایالات متحده به هم پیوسته اند ، در آن زمان پیشرفت نکرد.

در مارس 2018، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) قانون جدید 610T مقررات سیستم بازار ملی (NMS) را پیشنهاد کرد که آزمایشی کارمزد تراکنش را برای اوراق بهادار NMS انجام می دهد. بر این اساس، CSA با پیشنهادی برای مطالعه آزمایشی تخفیف کارمزد تجاری کانادا که در دسامبر 2018 منتشر شد و در ژانویه 2020 تصویب شد، به جلو رفت. CSA خاطرنشان کرد که اجرای آزمایشی تخفیف کارمزد معاملاتی مشروط به اجرای معامله SEC است. خلبان هزینه

در 16 ژوئن 2020، دادگاه استیناف ایالات متحده برای منطقه کلمبیا، قانون 610T را لغو کرد و آن را به SEC بازگرداند. بر این اساس، مطالعه آزمایشی تخفیف کارمزد تجاری CSA برای مدت نامحدودی متوقف شده است.

درونی سازی

در مارس 2019، CSA و IROC مقاله مشاوره مشترک 23-406 را منتشر کردند که به دنبال بازخورد صنعت در پاسخ به نگرانی های مربوط به داخلی سازی سفارش های کوچک/خرده فروشی در بازار سهام کانادا بود. داخلی سازی عموماً به معامله ای اطلاق می شود که با فروشنده و خریدار و فروشنده انجام شده است.

در حالی که داخلی سازی ممکن است به نفع فروشندگان فردی و مشتریان مربوطه باشد، نگرانی هایی در مورد تأثیر بر کیفیت بازار کانادا که در آن تعداد فزاینده ای از سفارش ها توسط نمایندگی ها داخلی سازی می شود، مطرح شده است.

پس از بررسی بازخوردهای دریافتی در پاسخ به مقاله مشاوره و بررسی بیشتر داده ها، CSA و IIROC اعلامیه کارکنان مشترک 23-327 را منتشر کردند که به روز رسانی در مورد ملاحظات جاری ارائه می دهد. در حالی که هیچ سیاست گذاری یا تغییری در چارچوب قوانین در کوتاه مدت در نظر گرفته نمی شود، CSA و IIROC به نظارت مداوم داده ها ادامه خواهند داد و اگر نشانه هایی وجود داشته باشد که تغییرات در شیوه های داخلی سازی احتمالاً بر کیفیت بازار کانادا تأثیر می گذارد. در جهت منفی، پاسخ های مناسب در آن زمان در نظر گرفته خواهد شد.

هزینه داده ها و دسترسی به داده ها

OSC بر ابزارهای دسترسی به داده های بازار و هزینه هایی که بازارها برای آن داده ها دریافت می کنند، اختیار دارد.

در ارتباط با نگرانی های مطرح شده در رابطه با دسترسی به داده های بازار، از جمله هزینه های دریافتی، CSA مجموعه ای از مشاوره ها را انجام داد (به مقاله مشاوره کارکنان CSA 21-401 و اعلامیه و درخواست اظهارنظر بعدی CSA مراجعه کنید که شامل پیشنهادات خاصی برای رسیدگی به برخی موارد بود. از این نگرانی ها).

این مشاوره ها به رسمیت بخشیدن به روش هزینه داده ها (اعلامیه کارمندان CSA 21-319) کمک کرده است که به طور خاص برای نظارت بر هزینه های نمایش داده های بازار حرفه ای در زمان واقعی استفاده می شود.

هزینه داده ها و دسترسی به داده ها همچنان منطقه ای تحت بررسی و در 10 نوامبر 2022 ، CSA مقاله مشاوره CSA 21-403 دسترسی به داده های بازار در زمان واقعی را منتشر کرد.

اطلاعیه ها و گزارش ها

آستانه سهم بازار

به طور سالانه ، OSC آستانه سهم بازار و یک لیست سالانه از بازارها را نشان می دهد که سفارشات محافظت شده (بازارهای محافظت شده) و اماکن بازارهایی را نشان می دهد که سفارشات آنها برای اهداف NI 23-101 و OPR محافظت نمی شود (بازارهای محافظت نشده)بشراعلامیه های زیر نشان دهنده جدیدترین اطلاعات است:

• اخطار کارکنان CSA 23-330 قانون حمایت از سفارش: آستانه سهم بازار از اول آوریل 2023 مؤثر است
• اخطار کارکنان CSA 23-326 قانون حمایت از سفارش: آستانه سهم بازار برای دوره 1 آوریل 2020 تا 31 مارس 2021
• اخطار کارکنان CSA 23-324 قانون حمایت از سفارش: آستانه سهم بازار برای دوره 1 آوریل 2019 تا 31 مارس 2020
• اخطار کارکنان CSA 23-321 قانون حمایت از سفارش: آستانه سهم بازار برای دوره 1 آوریل 2018 تا 31 مارس 2019
• اخطار کارکنان CSA 23-317 قانون حمایت از سفارش: آستانه سهم بازار برای دوره 1 آوریل 2017 تا 31 مارس 2018