مؤثرترین روش برای محافظت از خطر نرخ بهره چیست؟

هفته گذشته برای زمان Zillionth از من سؤال شد که آیا موسسات جامعه باید از مبادله ای استفاده کنند تا خطر نرخ بهره خود را محافظت کنند."پس از همه ، بانک های بزرگ از آنها استفاده می کنند ، نباید؟"بیایید برای یک ثانیه بررسی کنیم که مبادله چیست و چرا بانک های بزرگ از آنها استفاده می کنند. مانند موسسات جامعه ، بانک های بزرگ باید کار معقول و تطبیق مدت زمان بودجه خود را با مدت زمان دارایی های خود انجام دهند. بگویید شما نیاز به محافظت از یک کتاب دارایی 5 ساله دارید. شما می توانید بیرون بروید و سعی کنید بودجه 5 ساله را جمع کنید. اگر این بودجه 5 ساله CD بود ، دو مشکل دارید. اول ، مشتریان نمی خواهند در پایین چرخه نرخ طولانی بروند. بنابراین باید آنها را با نرخ هایی که ممکن است به طور قابل توجهی بالاتر از نرخ بودجه عمده فروشی باشد ، رشوه دهید. دوم ، مجازات های خروج اولیه شما احتمالاً برای تأمین بودجه در یک محیط با افزایش نرخ از هر اهمیت کافی نیست. بنابراین ما مبلغ عمده فروشی را برای سپرده ها پرداخت می کنیم که ممکن است در صورت نیاز به آن ، پرچین را تأمین نکنند.

بانک های بزرگ این موضوع را درک می کنند ، بنابراین آنها به دنبال این هستند که بودجه سپرده نسبت به منحنی عمده فروشی ارزان است. بگویید که در نقطه 1 ساله منحنی است. سپس آنها مبادله نرخ بهره را برای انتقال مدت زمان بودجه 1 سال به 5 سال انجام می دهند. مبادله نرخ 1 ساله را به موسسه می پردازد و نرخ 5 ساله را به موسسه می پردازد و به مدت 5 سال در این نرخ قفل می شود. این موسسه براساس مبلغ اصلی مفهومی مبادله ، مبلغی را برای مبادله پرداخت می کند. آنها همچنین تفاوت بین نرخ 1 و 5 ساله را پرداخت می کنند (یا دریافت می کنند). مشکل مجازات با CD 5 ساله از بین می رود زیرا برداشت های زودهنگام بر روی CD های 1 ساله کمتر از مجازات های برداشت زودرس در CD های 5 ساله کمتر دردناک و کمتر دردناک است.

با مبادله نرخ بهره ، شما در حال خرید یک بیمه نامه هستید. شما حق بیمه (هزینه) را پرداخت می کنید. حمایت از خریداری شده این واقعیت است که با افزایش نرخ 1 ساله در یک محیط در حال افزایش ، افزایش درآمد از سمت 1 ساله مبادله ، افزایش هزینه بهره را پوشش می دهد زیرا CD 1 ساله با نرخ بالاتر می چرخد. بین بودجه کوتاه مدت و مبادله ، شما با نرخ 5 ساله قفل شده اید. نکته منفی برای یک بانک جامعه این است که مبادله ها می توانند گران باشند (حق بیمه) و مسائل مربوط به حسابداری و نظارتی در ارتباط با استفاده از آنها وجود دارد. این مسئله این مسئله را مطرح می کند که آیا مبادله مقرون به صرفه ترین بیمه نامه (پرچین) است.

این یک مسئله بسیار مهم برای مؤسسات جامعه است زیرا شما چندین روش دیگر برای محافظت از خطر نرخ بهره دارید. به عنوان مثال ، شما می توانید با مدت 5 سال یک پیشرفت FHLB را انجام دهید. این پیشرو به طور موثری خطر را در دارایی 5 ساله با گسترش اندک بیش از 5 سال خزانه داری نشان می دهد. البته این بدان معنی است که پیشرفت نسبت به سی دی 1 ساله گران تر است. در این حالت حق بیمه بین نرخ 1 ساله و نرخ 5 ساله است. حمایت از این است که هزینه وجوه شما برای مدت زمان دارایی که برای تأمین بودجه استفاده می شود قفل شده است. گذشته از هزینه بودجه بالا ، ممکن است برخی از موارد اضافی مرتبط با پیشرفت FHLB وجود داشته باشد. اول ، تنظیم کننده ها طرفداران بزرگی از بودجه عمده فروشی نیستند. بنابراین استفاده از پیشرفت در مقیاس بزرگ برای تأمین بودجه دارایی های طولانی مدت ممکن است توجه نظارتی ناخواسته را برای شما به ارمغان بیاورد و شما را به محدودیت های سیاست در استفاده از بودجه عمده فروشی نزدیک می کند و باعث کاهش ظرفیت وام در دسترس شما در یک رویداد استرس نقدینگی می شود. دوم ، ممکن است شما نیازی به بودجه نداشته باشید زیرا در حال حاضر نقدینگی بیش از حد دارید. سرانجام ، وام گرفتن از FHLB هنگامی که نقدینگی بیش از حد دارید ، بانک رشد می کند و نسبت سرمایه را کاهش می دهد.

آیا می خواهید در مورد محصولات قیمت گذاری سپرده فرین اطلاعات بیشتری کسب کنید؟

نقش سپرده های غیر بلوغ در محافظت از ریسک نرخ بهره

خوب نیست که به جای اینکه مجبور شوید حق بیمه را بپردازید ، پرچین را پیدا کنید که حق بیمه را به شما بپردازد؟"این FARIN احمقانه است. بیمه نامه ها ضمن ارائه حمایت از حق بیمه به شما پرداخت نمی کنند. "یک استثناء از آن قاعده کلی وجود دارد.

سپرده های غیر بلوغ یکی دیگر از منابع بالقوه بودجه برای دارایی های بلند مدت است. فرین ، یک ثانیه صبر کنید ، قرارداد می گوید بلافاصله قابل تغییر است و بلافاصله قابل برداشت است. این بودجه کوتاه مدت با نرخ متغیر است. من هنوز باید آن را مبادله کنم تا یک دارایی بلند مدت را تأمین کند. "شاید چنین باشد ، شاید نه!

شما از کسی خواسته اید که یک مطالعه سپرده اصلی برای فروشگاه شما انجام دهد، درست است؟اگر مطالعه سپرده اصلی به خوبی اجرا شود، سه خروجی در دسته های مختلف سپرده های بدون سررسید خواهید داشت - بتای قیمت گذاری، مانده های افزایشی، و نرخ های فروپاشی. بتای قیمت گذاری به شما می گوید چه مقدار از تغییرات نرخ های بازار را در گذشته به مشتریان منتقل کرده اید. در اینجا مجموعه ای از میانگین های بتای قیمت گذاری است که حدود 18 ماه پیش بر اساس بررسی هایی که در مؤسسات اجتماعی انجام داده بودیم، جمع آوری کردیم، جایی که احساس می کردیم داده های خوبی داریم. این بتاها میانگین هایی از آن 20 مطالعه هستند. این به هیچ وجه یک مطالعه میانگین صنعت نیست. لطفاً این میانگین ها را در مدل A/L خود وارد نکنید. در عوض، آنها اینجا هستند تا برخی از نکات کلیدی را نشان دهند.

توجه داشته باشید که نرخ های حساب های پریمیوم با 57 درصد به 88 درصد تغییر در نرخ های بازار تغییر کرده است. این حساب های پریمیوم منبع تامین مالی خوبی را برای دارایی های با مدت 5 سال فراهم نمی کنند، زیرا هزینه وجوه آنها در یک محیط نرخ افزایشی بسیار سریع حرکت می کند. از سوی دیگر، حساب های عادی بین 12 تا 27 درصد تغییر در نرخ های بازار حرکت می کنند. هزینه وجوه آنها در یک محیط نرخ فزاینده به آرامی حرکت می کند. فرض کنید که دارایی با مدت 5 سال سرمایه گذاری، مجموعه ای از 15 سال وام مسکن مصرفی با نرخ ثابت یا وام های تجاری املاک و مستغلات است. از آنجایی که استهلاک و پیش پرداخت ها از آن سبد در یک محیط نرخ افزایشی خارج می شوند، با نرخ بالاتری دوباره سرمایه گذاری می شوند و بازده پرتفوی را به آرامی حرکت می دهند. بسته به وام و حساب سپرده اصلی مورد استفاده برای تأمین مالی، بازده و هزینه ممکن است تقریباً با سرعت یکسانی حرکت کنند.

اما یک مشکل با این فرض وجود دارد که حساب های غیرحق بیمه پوشش خوبی در برابر وام های 15 ساله با نرخ ثابت هستند. این حساب ها در حال حاضر دارای مقدار قابل توجهی از مانده های افزایشی هستند."تراز افزایشی چیست؟"افزایش ها موجودی هایی هستند که در یک حساب سپرده بدون سررسید توسط مشتریانی پارک می شوند که وقتی رویداد اقتصادی که باعث ظاهر شدن آنها در NMD های شما شد، آنها را به منبع اصلی خود برمی گردانند. دو منبع رایج کنونی تراز افزایشی عبارتند از (1) پول پارک شده که از بازار سهام بیرون کشیده شده بود و (2) پولی که قبلاً در سی دی ها وجود داشت. اگر پول بازار سهام به بازار سهام بازمی گشت، ادعای من این است که تا کنون وجود داشته است. همه شاخص های بورس در بالاترین سطح خود قرار دارند.

مشتریان وقتی که نرخ CD نسبت به نرخ سپرده های غیر بلوغ بسیار پایین کاهش یافته است ، پول CD را در حساب سپرده های غیر بلوغ قرار می دهند که "رشوه" برای ماندن در یک CD برای غلبه بر اولویت نقدینگی مشتری بسیار کم شد. در یک محیط در حال افزایش ، با حرکت CDS با نزدیک به 100 ٪ از تغییر نرخ بازار و این مانده حساب های غیرقانونی که 15-25 ٪ از این تغییر در حال حرکت است ، در برخی از مواقع "رشوه نرخ" ارائه شده توسط CD باز می شودبه اندازه کافی بزرگ برای غلبه بر اولویت نقدینگی مشتری ، باعث می شود مشتری بتواند پول را به CD برگرداند. هنگامی که این اتفاق می افتد بتا روی پولی که تغییر می کند 1. 0 یا بالاتر خواهد بود. بنابراین تعادل افزایش در برابر خطر نرخ بهره در یک دارایی 5 ساله نیست زیرا اقدامات مشتری باعث می شود این مانده ها به سرعت در برابر تغییرات در نرخ بازار واکنش نشان دهند. نمودار زیر بخش ترازو حسابهای معمولی بتا را در مطالعه (جعبه قرمز) مشخص می کند. میانگین تعادل افزایش بین 25 تا 35 درصد از کل مانده ها متغیر است. اما بخش غیرقانونی این منابع کم بودجه بتا ممکن است یک پرچین ایده آل در برابر خطر نرخ بهره در دارایی 5 ساله ما باشد زیرا این یک منبع بودجه نسبتاً طولانی مدت با نرخ ثابت است. شکل زیر دارای یک جعبه قرمز در اطراف منبع تأمین بودجه سپرده غیر واسطه با نرخ ثابت بلند مدت ما است.

البته سوالی که باید به آن بپردازیم این است: "چه مدت طولانی است؟"نرخ پوسیدگی از یک مطالعه اصلی سپرده به ما کمک می کند تا پاسخ این سوال را بدست آوریم. نمودار زیر میانگین نرخ پوسیدگی را از همان 20 مطالعه نشان می دهد. توجه داشته باشید که نرخ پوسیدگی سالانه تقریباً از 7 ٪ تا تقریباً 9. 5 ٪ در انواع مختلف حساب است.

پس از به دست آوردن نرخ پوسیدگی ، می توان از آنها برای محاسبه جریان اصلی نقدی در یک مدل A/L استفاده کرد. جدول نرخ پوسیدگی زیر برای حساب سپرده ای غیر سمی تقریباً 6 ٪ در سال است ، تنظیم کننده ها به طور کلی نیاز دارند که جریان نقدی بین 7 تا 10 سال کوتاه شود ، در این مثال ، 10 سال. این که به طور موثری سپرده های غیر بلوغ را به عنوان استهلاک کننده (بر اساس نرخ پوسیدگی) بالون (در نقطه کوتاه شدن) با استفاده از ابزارهای مالی درمان می کند. توجه داشته باشید که نرخ پوسیدگی در چند سال اول در محیط های افزایش نرخ تسریع می شود. فرض این است که مانده های افزایش در حال سوختن هستند. پس از اتمام ، نرخ پوسیدگی به سطح عادی باز می گردد.

با فرض کوتاه کردن 10 ساله ، فرضیات فوق منجر به مدت زمان اصلی در مانده های غیر صعود تقریباً 7. 5 سال می شود. با کوتاه شدن 7 سال ، مدت زمان اصلی تقریباً 5. 75 سال است. البته این واقعیت که نرخ بهره در این حساب ها 15 ٪ به 25 ٪ از تغییر نرخ بازار در حال حرکت است ، مدت زمان مؤثر آنها را کاهش می دهد. مثال زیر از یک مطالعه سپرده اصلی مشتری ، میانگین وزنی زنده ، جریان پول نقد (MCCAULEY) و مدت زمان مؤثر یک حساب پس انداز منظم با نرخ پوسیدگی 9. 5 ٪ و کوتاه شدن در 10 سال ، 46 ٪ مانده افزایش و قیمت گذاری را مقایسه می کند. بتا 0. 24.

متوسط عمر وزنی متوسط زمان دریافت جریان اصلی نقدی را در نظر می گیرد. این واقعیت را نادیده می گیرد که مجدداً مجدداً مجدداً انجام می شود. مدت زمان جریان نقدی (MCCAULEY) میانگین وزنی زمان دریافت ارزش بازار جریان اصلی و بهره است. مدت زمان مک کولی همچنین ویژگی های بازپرداخت سپرده را نادیده می گیرد. مدت زمان مؤثر تغییر در ارزش بازار بین دو محیط با تغییر در تغییر نرخ بازار است. تغییرات در ارزش بازار با پیش بینی جریان اصلی و بهره و نقدی برای انواع محیط های با نرخ حاصل می شود ، سپس آن جریان های نقدی را به بازار نشان می دهد. از این سه ، مدت زمان مؤثر بهترین اندازه گیری قدرت احتمالی محافظت از یک محصول سپرده غیر بلوغ است. توجه داشته باشید که در محیط 0 جفت باز ، مدت زمان مؤثر تقریباً 4 سال است. این یک شاخص از مدت زمان تعادل غیر صعود در استخر است. با افزایش نرخ ، هر سه اقدام کاهش می یابد. با افزایش ترازو که 47 ٪ از استخر را نشان می دهد ، بخش افزایشی تعادل ها به سرعت می سوزاند. اما همانطور که جدول نرخ پوسیدگی قبلی نشان می دهد ، مانده های غیرقانونی تقریباً همان نرخ پوسیدگی را بدون در نظر گرفتن محیط نرخ دارند.

نتیجه گیری که از ارقام فوق می توان نتیجه گرفت این است که سپرده های غیر سمی بدون سر و صدایی کم بتا ممکن است یک ریسک نرخ بهره مؤثر در برابر ریسک نرخ بهره در دارایی های مدت 5 ساله باشد. در 4 سال ، مدت زمان مؤثر کمی کوتاه است ، اما نزدیک است.

البته چنین نتیجه گیری حاکی از اعتقاد به نتایج مطالعات اصلی سپرده گذاری است و فرض می کند فرضیات حاصل از مطالعات به درستی در تدوین استراتژی های قیمت گذاری و در مدل سازی اثربخشی این استراتژی ها انجام می شود. محاسبه هزینه حاشیه زیر به دو روش جایگزین برای استقرار نتایج حاصل از یک مطالعه اصلی سپرده در تدوین استراتژی های قیمت گذاری برای افزایش نرخ در حساب های MMDA موسسه می پردازد.

ستون A شامل لیستی از محصولات بازار پول ارائه شده توسط یک موسسه است. آنها در حال حاضر یک حساب MMDA معمولی و حق بیمه ارائه می دهند که هر کدام دارای سه ردیف هستند. نرخ ارائه فعلی در ستون B ذکر شده است و مانده های فعلی در سطح محصول/ردیف در ستون C است. کل مانده MMDA 225 میلیون دلار (C18) است. توجه داشته باشید که F28 نشان می دهد که ما در حال مدل سازی یک محیط با افزایش 200 جفت باز هستیم.

استراتژی 1 ستون D حاوی نرخ ها پس از افزایش 200 جفت باز در نرخ بازار است. در توسعه نرخ ها ، این موسسه فرض می کند که بتای معمولی MMDA باید برای MMDA های معمولی اعمال شود و Betas حق بیمه MMDA باید در حساب حق بیمه MMDA اعمال شود. Betas برای حساب MMDA معمولی از 0. 2 تا 0. 35 و بتاس MMDA حق بیمه از 0. 6 تا 0. 8 متغیر است. برخی از رواناب تعادل MMDA در یک محیط با افزایش نرخ فرض می شود. گرفتن مانده از 225 میلیون دلار به 191. 75 میلیون دلار. متوسط هزینه MMDA به 1. 33 ٪ (D20) افزایش می یابد ، متوسط بتا برای این استراتژی 0. 59 (G20). با فرض اینکه مانده های افزایشی پس از اجرای نرخ 200 جفت باز ، کل مانده های موجود برای تأمین بودجه دارایی های بلند مدت 64. 5 میلیون دلار (کل مانده در حساب MMDA معمولی در ستون F) است.

مشکل حساب های حق بیمه MMDA در صنعت این است که بیشتر آنها حداقل 5 سال است که وجود داشته اند ، برخی از آنها بسیار طولانی تر است. حداقل 5 سال CSR در لابی موسسه صرف نظر از اینکه حساسیت به نرخ داشته باشند ، مشتریان جدیدی را در حساب حق بیمه قرار داده اند. بنابراین بسیار محتمل است که درصد قابل توجهی از 145 میلیون دلار در حال حاضر در حساب حق بیمه از مشتریانی تشکیل شود که به شدت حساس نیستند. استراتژی 1 با کل 145 میلیون دلار رفتار می کند که گویا با استفاده از بتای بالا در تمام این مانده ها ، حساسیت به نرخ دارد. در نتیجه ، این موسسه نرخ قابل توجهی از پول حق بیمه MMDA حساس به نرخ حساس را پرداخت می کند.

در این شرایط من دو پیشنهاد ارائه می دهم. ابتدا خطوط سرویس MMDA معمولی و پریمیوم موجود را ادغام کنید. همه را در همان استخر برگردانید. این کار را اکنون انجام دهید زیرا ساختارهای نرخ ردیف فشرده می شوند و نرخ حساب حق بیمه در برابر نرخ های حساب های منظم تحت فشار قرار می گیرد. اکنون ارزان ترین زمان برای دستیابی به ادغام حساب ها است. دوم ، هنگام افزایش نرخ ، یک حساب جدید MMDA جدید را برای معرفی تهیه کنید.

این همان چیزی است که در استراتژی 2. اتفاق می افتد. توجه داشته باشید که نرخ حساب MMDA به طور منظم و قدیمی در ستون H. یکسان است. این دو محصول به طور مؤثر ادغام می شوند. بتا برای این دو محصول در محدوده 0. 18 تا 0. 35 قرار دارد. توجه داشته باشید که یک حساب جدید MMDA جدید معرفی شده است. نرخ حساب حق بیمه جدید در استراتژی 2 همانند حساب حق بیمه قدیمی در استراتژی 1. به عبارت دیگر ، بتای حق بیمه در قیمت گذاری حساب جدید اعمال می شود. از آنجا که بهترین نرخ ما در هر دو استراتژی یکسان است ، مانده ها باید تقریباً با 191. 75 میلیون دلار یکسان باشند. برخی از خطوط سرویس MMDA قدیمی به خط خدمات جدید MMDA (54. 725 میلیون دلار) برخی از آدمخوار وجود خواهد داشت. اما استخر BETA کم و غیرقانونی به 137 میلیون دلار افزایش یافته است (مجموع مانده حساب های قدیمی در هر دو محصول قدیمی در ستون J) در مقایسه با 64. 5 میلیون دلار استراتژی 1. استراتژی تقسیم بندی "72. 5 میلیون دلار بتا پایین ایجاد کرده استتعادل غیرقانونی ، افزایش چشمگیر بودجه لازم برای تأمین بودجه دارایی های بلند مدت.

"ایجاد" این پرچین بلند مدت برای موسسه چه هزینه ای داشت؟این هزینه آن را ندارد ، آن را پس انداز کرد. هزینه بهره 692،000 دلار (C22) کاهش یافته است ، میانگین هزینه 36 جفت باز (D20 در مقابل D21) کاهش یافته و بتا برای کل استخر از 0. 59 به 0. 41 (G20 در مقابل G21) کاهش یافته است.

حالا می توانم صدای ناشایست را بشنوم."فارین ، نتایج شما به فرضیات آدمخوار شما بسیار وابسته است!"سپس یک آزمایش حساسیت را بر روی فرضیات اجرا کنید. متوجه خواهید شد که این استراتژی بدون در نظر گرفتن فرضیات آدمخواری که می کنید برنده است. ما برنده بزرگ در مقابل برنده کوچکتر هستیم!

"آیا شما واقعاً می خواهید که من به یک مطالعه اصلی سپرده شرط بندی کنم؟"خوب ، پس چرا شرط بندی را در مطالعه اصلی محافظت نمی کنیم. در اینجا نمونه ای از نحوه انجام این کار از دوستانم در FHLB Topeka آورده شده است. در این مثال ما بودجه 5 میلیون دلاری را تأمین می کنیم ، 15 سال است که وام املاک و مستغلات تجاری را به طور کامل استهلاک می کند. ما با استفاده از بودجه ترکیبی از ترکیبی از پیشرفت های FHLB و ذخایر اصلی ، وام را تأمین می کنیم. 2 میلیون دلار پیشرفت 15 سال است که با هزینه 3. 709 ٪ پیشرفت ها را کاهش می دهد. 3 میلیون دلار باقیمانده از سپرده های هسته کم بتا با هزینه 71 bps تشکیل شده است.

40 ٪ بودجه ارائه شده توسط پیشرفت ها دارای یک رفتار کاملاً شناخته شده است. آنها یک پرچین تقریباً کامل برای وام استهلاک CRE هستند. اما آنها گران هستند.

60 ٪ بودجه موجود در هسته دارای ویژگی های جریان نقدی قابل پیش بینی کمتر است اگرچه مطالعه ما نشان می دهد که در محدوده 4 ساله مدت مؤثر دارد. با فرض اینکه ذخایر هسته بتا کم غیرقانونی همانطور که این مطالعه نشان می دهد ، انجام می شود ، همچنین یک پرچین تقریباً کامل برای وام CRE استهلاک است. و این سپرده های اصلی با 71 bps بسیار ارزان هستند. هزینه بودجه مخلوط 1. 91 ٪ است و 359 جفت باز گسترش می یابد. قبل از اینکه از این ایده دور شوید ، بگذارید از شما بپرسم چه نوع سبد سرمایه گذاری خود را در حال حاضر ارائه می دهد؟

گذشته از گسترش ، این بودجه ترکیبی مزایای بالقوه دیگری دارد. بخشی از وام های جدید شما با CORE تأمین می شود ، که ممکن است قبلاً در دسترس باشید. شما فقط باید یاد بگیرید که چگونه سپرده های اصلی را به طور مؤثر تقسیم کنید. رشد دارایی کمتر از 100 ٪ بودجه FHLB خواهد بود که فشار بر نسبت سرمایه را کاهش می دهد ، زیرا قبلاً سپرده ها را دارید. شما کمتر از موقعیت وام FHLB خود استفاده می کنید و ظرفیت وام بیشتری را برای وقایع استرس نقدینگی در دسترس قرار می دهید. این استراتژی همچنین "تنظیم کننده سازگار" است.

"اما ، اما ، نرخ ها همه اشتباه هستند". سپس شماره های خود را در معامله خود اجرا کنید. این علم موشک نیست.

"اما هنوز در بخش سپرده غیر بلوغ بودجه خطر زیادی وجود دارد."سپس مخلوط بودجه مخلوط را تغییر دهید. آیا با کاهش 100 جفت باز در گسترش ، حدود 70 ٪ پیشرفت FHLB و 30 ٪ هسته را احساس می کنید؟

نکته آخر این است که استفاده صحیح از سپرده های اصلی برای تأمین اعتبار دارایی های بلند مدت یک پرچین بسیار مقرون به صرفه تر از مبادله نرخ بهره است. حتی دو رویکرد بودجه مخلوط در پایان مقاله بسیار ارزان تر از مبادله است. اگر اکنون به طور مؤثر به بخش یاد می گیرید ، ممکن است هرگز نیازی به پرداخت مبادله نرخ بهره داشته باشید.