خطرات ذاتی ارزهای رمزپایه - هنگامی که بیت کوین با CBDC چین ملاقات می کند

افزایش کنترل نظارتی ، به دلیل حمایت از بانکهای مرکزی که از حاکمیت سیاست اقتصادی خود محافظت می کنند و دولت های ملی که به دنبال کنترل تغییرات آب و هوا هستند ، یک خطر قریب الوقوع برای ارزهای رمزنگاری شده است. به ویژه ، ارز رسمی دیجیتال چین "ضد کریپتوس" است.

ناشناس بودن cryptocurrency ، به ویژه در مورد بیت کوین ، بدون هیچ گونه مراجعه به سرقت ، ضرر یا سایر اشکال جرم مالی ، بدون هیچ گونه استفاده از وی در برابر سرقت ، ضرر و زیان صورت می گیرد. این یک خطر ذاتی را ایجاد می کند که بازار رمزنگاری در تلاش است تا آن را برطرف کند. از قضا ، راه حل های بالقوه با از بین بردن ناشناس بودن غیر قابل ردیابی آنها ، برای رمزنگاری ها بیمار می شود.

بلند مدت ، اعتراض بیت کوین ممکن است کشورهای حاکم را وادار به بهبود مدیریت اقتصاد کلان و تقویت چارچوب موسسات خود کند. با افزایش ارزهای دیجیتالی بانک مرکزی که مطابق با مدل چینی مشخص می شوند ، می توان با ظهور ارزهای دیجیتال بانک مرکزی به حاشیه رانده شد.

بیت کوین - نوع جدیدی از ترتیب نهادی

تب Cryptocurrency با افزایش قیمت بیت کوین و بحث و گفتگو در مورد ظهور فناوری cryptocurrency ، عناوین مالی ایجاد کرده است. با این حال ، این ممکن است یک نمایشگاه در یک روند مهم و در حال توسعه دیجیتالی شدن چین ، از جمله دیجیتالی شدن Renminbi باشد [1].

ارز دیجیتال بانک مرکزی چین (CBDC) ، که به طور رسمی پرداخت الکترونیکی ارز دیجیتال (DCEP یا "E-CNY" را در بازارها نامیده می شود) ، همچنین خطرات ذاتی Cryptos را برجسته می کند. این موارد می تواند منجر به مرگ آنها شود که اعتماد عمومی به نهادهای دولتی دوباره برقرار شود.

نقطه شروع بیت کوین و به طور کلی رمزنگاری ، از دست دادن اعتماد به نهادهای دولتی در پشت پول در جهان توسعه یافته از بحران بزرگ مالی 2007-08 است. بیت کوین به عنوان نوع جدیدی از ترتیبات نهادی ظاهر شده است که در آن شرکت کنندگان بدون حمایت از موسسات دولتی مانند بانک های مرکزی در مورد ارزش پول توافق می کنند.

هزینه زیست محیطی بیت کوین

با این حال ، فرآیند "استخراج" بیت کوین ، که میزان عرضه محدود 21 میلیون بیت کوین را تا سال 2040 تعیین می کند ، از نظر مصرف گسترده برق با هزینه قابل توجهی در محیط زیست حاصل می شود. این امر طی سالها به افزایش بالستیک رسیده است (نمایشگاه 1). مرکز مالی جایگزین کمبریج تخمین زده است که صنعت معدن بیت کوین در حدود 143 ساعت برق در سال از ماه مه 2021 [2] یا 0. 6 ٪ از کل مصرف انرژی جهان سوزانده شده است.

برای مقایسه، شبکه اصلی برق استرالیا کمتر از 200 تراوات ساعت در سال و کل آرژانتین تنها 125 تراوات ساعت در سال استفاده می کند. تحت ابتکارات جهانی برای کنترل تغییرات آب و هوا، استخراج بیت کوین با خطر قریب الوقوع یک سرکوب مقررات جهانی مواجه است.

این خطر به ویژه در چین برجسته است، جایی که زغال سنگ منبع اصلی انرژی است که تقریباً 60٪ از کل انرژی را تشکیل می دهد و تولید برق (51٪ از انتشار کربن چین در سال 2018 را تشکیل می دهد) [3]. در چهاردهمین برنامه پنج ساله خود، چین اهدافی را برای رسیدن به اوج انتشار کربن تا سال 2030 و بی طرفی کربن تا سال 2060 تعیین کرده است. انتشار سنگین ناشی از استخراج بیت کوین می تواند این تلاش های کاهش کربن را تضعیف کند.

حرکت چین ضد بیت کوین

دولت چین با اجرای اهداف آب و هوایی شروع به مهار استخراج بیت کوین کرده است. حتی استان های غنی از انرژی های تجدیدپذیر نمی خواهند پروژه های استخراج بیت کوین را بپذیرند. آنها ترجیح می دهند پروژه های انرژی بر که با اهداف توسعه پکن مطابقت داشته باشد، ترجیح دهند. استخراج بیت کوین قطعا یکی از آنها نیست.

در آوریل 2021، مغولستان داخلی تمام استخراج ارزهای دیجیتال را برای دستیابی به اهداف صرفه جویی در انرژی خود تعطیل کرد. استان های دیگر نیز از این مثال پیروی می کنند. با توجه به اینکه چین در حال حاضر بزرگترین کشور استخراج بیت کوین در جهان است (شکل 2)، سرکوب این ماینینگ قطعا برای سرنوشت ارز دیجیتال در چین منفی است.

قبلاً در سال 2013، بانک خلق چین (PBoC) بانک ها و خرده فروشان را از معامله با بیت کوین منع کرد. در سال 2017، تمام صرافی های داخلی را تعطیل کرد و عرضه اولیه سکه (ICO) را که بیت کوین برای سرمایه گذاری سرمایه گذاری های جدید ایجاد می کردند، ممنوع کرد. ممکن است کسی استدلال کند که تحت این شرایط، صنعت بیت کوین فقط از چین به جای دیگری منتقل می شود.

با این حال، از دیدگاه کنترل آب و هوا، خطر نظارتی که اکنون در چین مشاهده می شود، احتمالاً در سایر کشورها نیز ظاهر می شود. بنابراین، استخراج بیت کوین/کریپتو در درازمدت جایی برای رفتن نخواهد داشت. تأثیر کوتاه مدت بر عرضه می تواند قیمت بیت کوین را بالاتر ببرد و در نتیجه حباب را متورم و طولانی تر کند.

با وجود ممنوعیت چین، میلیون ها چینی همچنان بیت کوین را از طریق صرافی های خارج از کشور، یا از طریق کارگزاران محلی که معاملات همتا به همتا را بدون صرافی ترتیب می دهند و/یا از تتر [4] به عنوان مجرای معاملاتی استفاده می کنند، معامله می کنند. این امر باعث شده است که PBoC شروع به بررسی صدور یک ارز دیجیتال رسمی، DCEP کند. آزمایش و آزمایش با گردش آن در سال 2017 آغاز شد. پکن حتی قصد دارد از e-CNY خود به عنوان وسیله ای برای پرداخت در بازی های المپیک زمستانی 2022 در چین استفاده کند.

ارزهای دیجیتال بانک مرکزی در حال آمدن هستند

این روند برای بانکهای مرکزی جهانی است که به دلایل اقتصادی و سیاسی CBDC ها را توسعه داده و ارائه دهند. به نظر من ، این می تواند ارزهای رمزپایه را به حاشیه رانده شود. از نظر اقتصادی ، آنها می خواهند از سیستم های پولی و ارزهای خود برای محافظت از حاکمیت مدیریت اقتصادی محافظت کنند. موضع چین به وضوح ضد بیتکوئین است ، با PBOC با هدف جایگزینی پول نقد با یک E-CNY کنترل شده مرکزی که به آن "ناشناس بودن قابل کنترل" می دهد. این یک حمله مستقیم به ناشناس بودن غیرقابل انکار Cryptos است.

عرضه ثابت بیت کوین (و رمزنگاری) پتانسیل بزرگی است "آخرالزمان اقتصادی" که بانکهای مرکزی می خواهند از آن جلوگیری کنند. یک اقتصاد "بیت کوین" (یعنی با بیت کوین ثابت که جایگزین تمام پول فیات می شود) بانک مرکزی را از توانایی انجام یک سیاست ضد چرخه محروم می کند. این اقتصاد ساده است: اگر متغیرهای اسمی را برطرف کنید (بیت کوین ، در مورد ما) ، بازده واقعی باید برای جذب هرگونه شوک اقتصادی ، خشونت را تنظیم کند.

بنابراین ، در مورد رکود اقتصادی ، هنگامی که عرضه بیت کوین نمی تواند گسترش یابد ، تولید اقتصادی به سقوط آزاد می رسد. این مشکل تأمین پول سفت و سخت بود که منجر به از بین رفتن استاندارد طلا و سیستم برتون وودز شد. این دولت ها هر دو از توانایی مقابله با شوکهای منفی اقتصادی بزرگ ، بحران های مالی و کاهش قیمت دارایی محروم شده اند. آیا کسی هنوز فکر می کند که عرضه ثابت بیت کوین یک مزیت مطمئن است؟

خسارت زیست محیطی که باعث استخراج بیت کوین می شود ، دلیل دیگری برای مقامات جهانی برای محکم کردن کنترل نظارتی رمزنگاری ها است. مثال چین به وضوح نشان می دهد که چگونه تنظیم کننده ها می توانند بازار رمزنگاری غیرمتمرکز را نابود کنند.

از نظر سیاسی ، CBDC ها ابعاد جدیدی از منافع حاکمیت رقیب را برای تحقق نفوذ جهانی در جنگ ارزهای آینده تزریق می کنند. هنگامی که CBDC به طور کلی توسط جامعه جهانی پذیرفته می شود ، تسلط ارز کشور صادر کننده در استخر جهانی ذخایر را تقویت می کند. به این ترتیب ، به پیشبرد ادعاهای سیاست خارجی یک حاکم کمک می کند.

ارزها به عنوان دارایی های ذخیره در هنگام برآورده شدن دو شرط ، به عنوان دارایی ذخیره می شوند:

1) هنگامی که آنها پایدار ، مایع و به طور گسترده در معاملات بین المللی استفاده می شوند

2) هنگامی که آنها توسط کشوری که پیوندهای مهمی با سیستم جهانی دارند ، پشتیبانی می شوند.

انقلاب دیجیتالی چین ، آن را در مسیری برای برآورده کردن این معیارها قرار داده است ، هرچند در طولانی مدت. چین همچنین الهام بخش از تقلید است و به کشورهای دیگر برای کشف توسعه CBDC فشار می آورد.

رمزنگاری خود را با پای پیاده می کند

جامعه CryPro با پرداختن به امنیت بیت کوین و مشکلات عظیم مصرف انرژی در حال مبارزه است. انواع جدیدی از واسطه ها مانند کیف پول نگهبان پدید آمده است. آنها به دارندگان این امکان را می دهند تا ارزهای رمزنگاری خود را در کیف پول های متمرکز نگه دارند-به آنها ویژگی های آشنا ، بازیابی رمز عبور و محافظت از دسترسی را که در بانکداری آنلاین رایج است ، به آنها می دهد.

برای کاهش مصرف انرژی ، توسعه دهندگان رمزنگاری در حال بررسی سیستم های تشویقی مختلف و راه حل های فناوری برای جایگزینی محاسبات زباله با مدلهای با انرژی بیشتر هستند. نکته قابل توجه ، سیستم های مبتنی بر اثبات سهام می توانند با دادن وزن بیشتر به اطلاعات ارائه شده توسط دارندگان بزرگ سکه ، سریعتر اجماع را سریعتر ایجاد کنند.

با این حال ، این همچنین بدان معنی است که یکپارچگی این سیستم به اکثریت یک سکه رمزنگاری که در دست بازیکنان صادق باقی مانده است ، متکی است. این مسئله واقعاً مشکل بیت کوین/رمزنگاری را که توسط مجرمان سوء استفاده می شود ، حل نمی کند. علاوه بر این ، وزنهای اطلاعاتی که سیستم های اثبات سهام به آن متکی هستند به نوبه خود بستگی به توازن سکه به راحتی در یک دفترچه دیجیتال بدون نیاز به اطلاعات خارجی قابل اثبات است. هویت دارنده به ناچار برای تأیید لازم است. چه کسی هویت قانونی دارندگان سکه را دارد؟دولت!

بدیهی است که این راه حل ها برخی از ویژگی های سیستم مالی معمولی را تکرار می کنند. آنها نیاز به مشارکت دولت و افشای هویت دارنده دارند که هر دو قرار است بیت کوین از آن فرار کند. جامعه رمزنگاری خود را با پای خود شلیک می کند. این مسئله مهم دیگری را برجسته می کند: Trust ، که ارزهای رمزنگاری شده بر حمله است.

ضعیف در مقابل نهادهای قوی

مسئله اعتماد استدلال می کند که قرارداد اجتماعی که از رمزنگاری ها حمایت می کند ، در محل زندگی با نهادهای قوی کمتر قانع کننده خواهد بود. هنگامی که مردم از سیستم های قانونی و اقتصادی سالم برخوردار هستند ، با یک دولت مؤثر ، قوانین خوب حمایت از مصرف کننده ، سیاست های پولی صدا و ضمانت های دولت مانند بیمه سپرده در برابر عدم موفقیت بانکی ، طراحی ناشناس غیر متمرکز و غیر قابل ردیابی بیت کوین کمی ارائه نمی دهد.

اساساً کریپتوها در یک محیط نهادی ضعیف رشد می کنند. بنابراین، هنگامی که یک سیستم دموکراتیک قوی رو به وخامت می رود و اعتماد عمومی به نهادهای دولتی آن کاهش می یابد، رمزارزها ظاهر می شوند، همانطور که در افزایش بیت کوین در پی GFC مشاهده می شود، زمانی که مروج های کریپتو از ترس و بی اعتمادی به پول فیات سرمایه گذاری کردند. بیش از هر چیز دیگری، قدرت تقاضا برای بیت کوین در اقتصادهای پیشرفته دموکراتیک و ثروتمند منعکس کننده حدس و گمان محض در مورد خرابی احتمالی سیستم یا یک طرح پونزی است که در آن هدف خروج قبل از فروپاشی است [6].

این به نوبه خود استدلال می کند که اگر دولت ها و آژانس هایشان می خواهند از حاکمیت سیاست اقتصادی خود محافظت کنند، باید دست به دست هم دهند تا اعتماد عمومی را دوباره به دست آورند. با نگاه مثبت به این موضوع، «اعتراض کریپتو» زنگ خطری برای دولت ها است تا رفتار مدیریت اقتصادی خود را تغییر دهند و مسئولیت پذیرتر شوند تا اعتبار و اعتماد عمومی را به دست آورند.

Crypto این روز را برنده نشده است

صرافی ارز دیجیتال Coinbase در آوریل 2021 با سر و صدای زیادی وارد بازار شد. حامیان کریپتو استدلال می کردند که فهرست بندی موفقیت آمیز آن، ارزهای دیجیتال را به عنوان نیرویی در وال استریت معرفی کرد. من حداقل می گویم شک دارم.

چرا مردم همچنان این صرافی را می خواهند و چرا سهام آن همچنان به دلار آمریکا به جای بیت کوین قیمت گذاری می شود؟بلاک چین ها باید دنیا را قادر سازند تا واسطه ها را از بین ببرد و امکان تجارت مستقیم را فراهم کند. با این حال، تا حدودی طعنه آمیز، Coinbase بزرگترین واسطه معاملات ارزهای دیجیتال است. فهرست بندی موفق و قیمت گذاری آن به دلار آمریکا نشان می دهد که جامعه کریپتو نتوانسته سیستم سنتی پول فیات تحت کنترل دولت و واسطه/واسطه آن را کنار بگذارد.

بدتر از آن، 56 میلیون کاربر کوین بیس اهمیتی نمی دهند که بیشتر تراکنش های آن ها حتی از طریق هیچ بلاک چینی تسویه نشود [7]. این شواهدی از حدس و گمان است، با این که سفته بازان تنها علاقه مند به استفاده از بیت کوین برای به دست آوردن دلارهای بیشتر آمریکا هستند (ارز فیات که قرار است آن را از بین ببرد). از این رو، طرح پونزی و حباب بیت کوین: خریداران بر اساس داستانی فریبنده، اما ساختگی، بیت کوین را انباشته می کنند و امیدوارند آن را با قیمت های بالاتر بفروشند. وقتی داستان فرو می ریزد، کل هرم فرو می ریزد.

اگر موفقیت فهرست کوین بیس چیزی به ما می گوید، این است که دولت، نه رمزارز، در نبرد پیروز شده و کنترل سیستم مالی پول فیات را حفظ کرده است.

[1] دیجیتالی شدن عمل تغییر یک فرآیند از فرم آنالوگ به دیجیتال و بدون هیچ گونه تغییر در نوع متفاوت در خود فرآیند است. دیجیتال سازی استفاده از فن آوری های دیجیتال و داده های دیجیتالی برای ایجاد یک تغییر اساسی در کل فرآیند کار یا مدل کسب و کار است. در اصل ، دیجیتال سازی بدون دیجیتالی شدن نمی تواند رخ دهد.

[2] مرکز کمبریج برای امور مالی جایگزین: https://cbeci. org/

[3] بیشتر معادن بیت کوین در چین در استان های غنی از منابع مانند مغولستان داخلی ، سیچوان ، یوننان و سین کیانگ واقع شده اند که در آن قیمت برق پایین است.

[4] Tether یک Stablecoin است که یک به یک به دلار می چسبد.

[5] به "گذشته استرلینگ ، آینده دلار: چشم اندازهای تاریخی در مورد رقابت ارز ذخیره" ، توسط باری ایشنگرین ، مقاله کار 11336 ، دفتر ملی تحقیقات اقتصادی ، مه 2005 مراجعه کنید.

[6] به عنوان مثال ، "آیا بیت کوین یک طرح پونزی است؟تجزیه و تحلیل نقطه به نقطه "، توسط لین آلدن شوارتزر ، به دنبال آلفا ، 9 فوریه 2021 https://seekingalpha. com/article/4404419-is-bitcoin-ponzi-scheme-point-analysis

"نویسنده" Black Swan "بیت کوین را" جیمر "و یک" بازی "می نامد ، می گوید که شبیه یک طرح پونزی است" ، توسط کوین استانکویچ ، CNBC ، 23 آوریل ، 2021 https://www. cnbc. com/2021/04/23/Bitcoin-a-gimmick-and-resembles-a-ponzi-scheme-black-swan-author-. html

[7] نگاه کنید به "لیست Coinbase برای برخی از مؤمنان بیت کوین تاسف است" ، توسط ایزابلا کامینسکا ، فایننشال تایمز ، 18 آوریل 2021.

لطفاً توجه داشته باشید که مقالات ممکن است حاوی زبان فنی باشد. به همین دلیل ، آنها ممکن است برای خوانندگان بدون تجربه سرمایه گذاری حرفه ای مناسب نباشند. هرگونه دیدگاهی که در اینجا بیان شده است ، از تاریخ انتشار از تاریخ انتشار است ، مبتنی بر اطلاعات موجود است و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است. تیم های مدیریت نمونه کارها ممکن است دیدگاه های مختلفی داشته باشند و ممکن است تصمیمات مختلف سرمایه گذاری را برای مشتریان مختلف اتخاذ کنند. این سند مشاوره سرمایه گذاری را تشکیل نمی دهد. ارزش سرمایه گذاری و درآمدی که آنها ایجاد می کنند ممکن است پایین بیاید و همچنین به بالا باشد و این امکان وجود دارد که سرمایه گذاران هزینه اولیه خود را بازیابی نکنند. عملکرد گذشته هیچ تضمینی برای بازده آینده ندارد. سرمایه گذاری در بازارهای نوظهور ، یا بخش های تخصصی یا محدود احتمالاً به دلیل درجه بالایی از غلظت ، عدم اطمینان بیشتر در معرض نوسانات بالاتر از حد متوسط قرار خواهد گرفت زیرا اطلاعات کمتری در دسترس است ، نقدینگی کمتری وجود دارد یا به دلیل حساسیت بیشتر به تغییراتدر شرایط بازار (شرایط اجتماعی ، سیاسی و اقتصادی). برخی از بازارهای نوظهور امنیت کمتری نسبت به اکثر بازارهای توسعه یافته بین المللی دارند. به همین دلیل ، خدمات برای معاملات نمونه کارها ، انحلال و حفاظت از طرف وجوه سرمایه گذاری شده در بازارهای نوظهور ممکن است خطر بیشتری داشته باشد.