تست نوسانات و رابطه بین بازده بورس بورس

اقتصادهای BRICS در زمان های اخیر از اهمیت بالایی برخوردار هستند زیرا نرخ رشد اقتصادی در آینده نزدیک از نرخ رشد اقتصادهای G-6 بالاتر خواهد بود. اما سال 2020 به دلیل بازارهای بی ثبات اقتصاد BRICS این گرایش را کاهش داده است. بررسی دقیق بازار سهام BRICS برای تعیین نوسانات و روابط از آنجا که بحران سال 2020 به سختی در تحقیقات موجود در دسترس نیست. با توجه به این موضوع ، تلاش شده است تا نوسانات و رابطه بازار سهام بین BRICS (برزیل ، روسیه ، هند ، چین و آفریقای جنوبی) بازپرداخت بازار سهام بر اساس روزانه برای دوره از 18 نوامبر 2019 تا دوره بازپرداخت7 مه 2021. این مطالعه به آزمایش آماری مدل خانواده Garch و مدل ARDL می پردازد. مدل گارچ نشان می دهد که بازار سهام روسیه و هند بی ثبات است. مدل EGARCH نشان می دهد که اثر اهرم فقط در بازار سهام هند وجود دارد. آزمون ARDL یک رابطه بلند مدت از بازار سهام روسیه با چین و بازار سهام هند با آفریقای جنوبی را تأیید می کند. آزمون ARDL همچنین یک رابطه کوتاه مدت را که از بازار سهام برزیل به بازار سهام دیگر منتخب ، از بازار سهام هند گرفته تا بورس سهام برزیل و آفریقای جنوبی و از بازار سهام آفریقای جنوبی گرفته تا بازار سهام هند نشان می دهد ، نشان می دهد. بنابراین در نهایت می توان گفت که سرمایه گذاران تحت بازارهای سهام BRICS باید با اجرای برنامه مناسب برای محافظت از سرمایه گذاری خود اقدامات کافی را برای محافظت از سرمایه گذاری خود طراحی کنند.

روی نسخه خطی کار می کنید؟

معرفی

عملیات بازار سهام کشورهای BRICS ، یعنی برزیل ، روسیه ، هند ، چین و آفریقای جنوبی ، طی یک دهه گذشته شاهد رشد قابل توجهی بوده است. پیش بینی شده بود که نرخ رشد کشورهای عضو BRICS در آینده نزدیک تسریع می کند ، احتمالاً بیش از نرخ رشد کلی ایالات متحده و کشورهای اروپایی تا سال 2030. این در مطالعه لاریونوا (2020) ، BRICS مشاهده شده است. کشورها 16 ٪ از واردات جهانی و 19 ٪ از صادرات جهانی را تشکیل می دهند. پیشرفت دیگری که توسط BRICS برای تقویت سیستم مالی جهانی انجام شده است ، ایجاد یک بانک توسعه جدید و ایجاد ترتیب ذخیره احتمالی BRICS با کلاه 100 میلیارد دلاری دلار آمریکا است. سالهاست که اقتصاد جهانی به دلیل عوامل مختلفی بی ثبات بوده است. برخی از دلایل چنین نوسانات ممکن است ساخته شده توسط انسان یا طبیعی باشد. ضعف مالی ، عدم تعادل سیاسی ، اختلال در سایر عناصر کلان اقتصادی ، بلایای طبیعی و غیره ، معمولی ترین دلایل بی ثباتی در بازار سهام هر کشور توسعه یافته یا در حال توسعه است. بسیاری از کشورها به دلیل شیوع بیماری های مختلف و همه گیر مانند SARS ، MERS ، ابولا ، زیکا ، آنفولانزای اسپانیایی و آنفولانزای خوکی تحت تأثیر قرار گرفتند (کامبر 2020 ؛ ناتان 2020). اولین مورد COVID-19 در 17 نوامبر 2019 (برایان 2020) کشف شد. به دلیل شیوع کروناویروس ، بیشتر کشورهای آسیب دیده در سراسر جهان به تعطیل جزئی یا کامل رفته اند. این روش بدون شک به توانایی کشورهای مختلف در مبارزه با عفونت تازه ایجاد شده کمک می کند. از طرف دیگر ، خاموش شدن تأثیر بسیار منفی بر اقتصاد به دلیل تعلیق در تولید و اختلال در کانال توزیع ، با توجه به معیشت و زندگی در اولویت قرار دارد (باخشی و چوداری 2020). به خوبی شناخته شده است که سرمایه گذاران به دنبال بازده بالایی از بازار سهام هستند و این محرک اصلی فعالیت بازار سهام است. با این حال ، به دلیل افزایش تعداد موارد COVID-19 و کل یا قطع جزئی تولید و توزیع ، قدرت پویا بازار سهام از روز به روز کاهش می یابد.

به گفته معاون رئیس جمهور و مدیر مالی بانک توسعه نوین، اگر رکود اقتصادی ناشی از ویروس کرونا برای مدت طولانی ادامه یابد، رشد اقتصادی در وضعیت بسیار خطرناکی قرار خواهد گرفت. در مقاله پژوهشی هاشمی (2020) متوجه شدیم که کشورهای عضو بریکس در این مرحله اقدامات کاملی را برای حفظ وضعیت اقتصادی خود انجام می دهند. طبق گزارش صندوق بین المللی پول، بازار جهان در سال 2020 به دلیل شیوع کووید-19 شاهد کاهش 4. 9 درصدی نرخ رشد خواهد بود و متعاقباً با نرخ 5. 4 درصد در سال 2021 بهبود خواهد یافت. اگرچه از زمان بحران مالی جهانیدر سال 2008، مشاهده شد که کشورهای عضو بریکس به عنوان نیروی محرکه اصلی، نقش مهمی در اقتصاد بین الملل ایفا کرده اند. در طول آن دوره، متوسط GNP سرانه BRICS 5. 4٪ بود، اما متوسط GNP سرانه جهان به 1. 7٪ کاهش یافت. طبق گفته مک کینلی (2018)، تولید ناخالص ملی سرانه بریکس ممکن است بین سال های 2023 تا 2030 به 4. 5 درصد برسد که از تولید ناخالص داخلی سرانه جهانی بیشتر است.

در شکل 1 می توان مشاهده کرد که نوسانات در بازار سهام BRICS وجود دارد. در روزهای ابتدایی شیوع این بیماری همه گیر، بازار سهام بیشترین نوسان را داشت، همانطور که در شکل 1 نشان داده شده است و پس از آن، وضعیت با ثبات بود. با در نظر گرفتن این موضوع، تلاش شده است تا نوسانات بازار سهام بریکس در طول شیوع ویروس کرونای جدید ارزیابی شود. علاوه بر این، این تحقیق به پیوندهای بلندمدت و کوتاه مدت بین بازارهای سهام BRICS در یک بازه زمانی مشابه خواهد پرداخت. چهار بخش اصلی برای سازماندهی این کار ایجاد شده است. بررسی مطالعات منتشر شده و به دنبال آن شناسایی شکاف پژوهشی، بخش اول این پژوهش است. روش شناسی این تحقیق در بخش دوم ترسیم شده است که در ادامه یافته های تجربی در بخش سوم خلاصه می شود. بخش چهارم و آخر این مطالعه با مشاهدات پایانی توسعه یافته است.

بررسی ادبیات

تحقیقات قبلی چندگانه برای اندازه گیری نوسانات قیمت سهام در چندین کشور توسعه یافته و همچنین توسعه یافته ، چه در هنگام بلایا و چه در شرایط معمول انجام شده است. بسیاری از این مطالعات به وجود عدم اطمینان در بازده بورس سهام در کشورهای خاص اشاره کردند ، اما تعدادی از آن به آن پرداخته نشده است. تحقیقات قبلی که سعی در تعیین ارتباط و نوسانات در بازار سهام کشورهای مختلف داشتند ، در این بخش مورد بحث قرار گرفته است.< Pan> تحقیقات قبلی چندگانه برای اندازه گیری نوسانات قیمت سهام در چندین کشور توسعه یافته و همچنین توسعه یافته ، چه در هنگام بلایا و چه در شرایط معمول انجام شده است. بسیاری از این مطالعات به وجود عدم اطمینان در بازده بورس سهام در کشورهای خاص اشاره کردند ، اما تعدادی از آن به آن پرداخته نشده است. تحقیقات قبلی که سعی در تعیین ارتباط و نوسانات در بورس اوراق بهادار کشورهای مختلف داشتند در این بخش مورد بحث قرار گرفته است. تحقیقات قبلی برای اندازه گیری نوسانات قیمت سهام در چندین کشور توسعه یافته و همچنین توسعه یافته ، چه در هنگام بلایا و چه در فاجعه انجام شده است. شرایط معمولبسیاری از این مطالعات به وجود عدم اطمینان در بازده بورس سهام در کشورهای خاص اشاره کردند ، اما تعدادی از آن به آن پرداخته نشده است. تحقیقات قبلی که سعی در تعیین ارتباط و نوسانات در بازار سهام کشورهای مختلف داشتند ، در این بخش مورد بحث قرار گرفته است.

یک انجمن منفی در شرکتهای هواپیمایی مشخص شده در مطالعه LOH (2006) در طول بیماری همه گیر SARS با استفاده از داده های روزانه از اول دسامبر 2002 ، تا 5 ژوئیه 2003 مشخص شد. این مطالعه همچنین کشف کرد که در این دوره ، نوسانات سهمقیمت بنگاه های مستقر در سنگاپور بسیار بیشتر بود. سپس ، با استفاده از مدل خانواده Garch در بازار سهام نیجریه ، یک بازپرس دیگر ، Olowe (2009) ، متوجه وجود تأثیر اهرم و همچنین نوسانات بازار سهام شد. در این مطالعه ، محقق از داده های روزانه از 4 ژانویه 2004 ، تا 2 مارس 2009 ، برای رعایت تداوم نوسانات و ارتباط استفاده کرد. در تحقیقات Neokosmidis (2009) ، نوسانات بسیار قابل توجهی در بورس سهام داو جونز ، NASDAQ ، NYSE و S& P 500 مشاهده شد. این مطالعه از مدل های خانواده Arch برای تجزیه و تحلیل داده های سری زمانی روزانه 6 سال متوالی از مارس 2003 استفاده کرده است. مارس 2009. طبق گفته جوشی (2010) ، بی ثباتی زیادی در بازار سهام چین و هند وجود دارد. این محقق از اول ژانویه 2005 ، تا 12 مه 2009 بر داده های روزانه متمرکز شده و با استفاده از مدل Garch (1،1) در مورد نوسانات بازارهای سهام هند و چینی صحبت می کند. به گفته ایچف و مارینک (2018) ، نوسانات بازارهای مالی ایالات متحده و آفریقای غربی به دلیل شیوع ابولا به میزان قابل توجهی افزایش یافته است. در کار تحقیقاتی وونگ و همکاران.(2004) و دریافت که وابستگی های بین در زمان بحران مالی آسیا در بین بورس سهام افزایش یافته است. جوشی (2013) در طی یک دوره ده ساله ، از اول آوریل 2002 ، تا 31 مارس 2012 ، دوره های قبل و بعد از بحران بازار سهام BRIC را بررسی کرد. محقق ارتباط طولانی مدت بین بازار سهام هند را کشف کردو بازار سهام روسیه و چین با استفاده از آزمون ادغام Engl e-Granger. وابستگی های متقابل همچنین در بین بازار سهام BRICS در تحقیقات شارما و همکاران مشخص شد.(2013) بر اساس داده های روزانه از اول آوریل 2005 ، تا 31 مارس 2010 ، با استفاده از مدل VAR و آزمون تجزیه واریانس. محققان دریافتند که نه کشور منتخب آسیایی با استفاده از همبستگی متعدد موجک با استفاده از داده های روزانه از 4 ژانویه 2005 ، تا 28 فوریه 2012 ، در مطالعه Tiwari و همکاران به شدت با یکدیگر در هم تنیده شده اند.(2013). Dasgupta (2014) از داده های روزانه از 1 ژانویه 2003 ، تا 31 دسامبر 2012 استفاده کرد.

برای بررسی ارتباط بین بازارهای سهام BRIC و کشف یک ارتباط علیت دو طرفه بین برزیل و بازار سهام هند در کوتاه مدت. این مطالعه به دلیل تأثیر شدید آن در بازارهای سهام روسیه و برزیل ، همچنین نشان می دهد که بازار سهام هند بازار سهام برتر در بین بازارهای سهام BRIC بوده است. سینگ و سینگ (2016) از داده های روزانه از اول ژانویه 2004 ، تا 30 نوامبر 2014 استفاده کردند تا اتصالات بلند مدت و کوتاه مدت بین بازارهای سهام ایالات متحده و BRIC را در طول دوره های قبل از بحران و پس از بحران تعیین کنند وعلیت بلند مدت را در هر دو دوره کشف کرد. با توجه به داده های ماهانه از 2005 تا 2014 ، Prakash و همکاران.(2017) ارتباط بلند مدت بین بازار سهام BRICS را شناسایی کنید ، و با این حال ، هیچ علتی در این تجزیه و تحلیل یافت نشد. در تحقیقات ایرشاد و Palaniappan (2017) ، هیچ اتصال طولانی مدت در بازار سهام BRICS طی یک دوره ده ساله در ژانویه 2005 و پایان دادن به نوامبر 2015 یافت نشد. Guptha و Rao (2017) برای ارزیابی این مطالعه یک مطالعه را انجام دادند. شوک های نوسانات در بازار سهام BRICS با استفاده از قیمت های پایانی از 31 مارس 2005 ، تا 31 مارس 2015. محققان دوره بحران مالی جهانی ، دوره بحران و پست را در آن دوره در نظر گرفتند و در بازار سهام BRICS به جز چین عدم تقارن پیدا کردند. Pereira (2018) مشاهده کرد که چگونه برادران لمان و بحران بدهی حاکمیت اروپایی تأثیر بازار سهام BRICS را با توجه به داده های روزانه از ژانویه 2003 تا ژانویه 2013 نشان می دهد. محقق یک ارتباط بلند مدت و همچنین ارتباط کوتاه مدت بین BRICS را مشاهده کردبازار سهام و همچنین نتیجه گرفت که شوک در زمان بحران نسبت به زمان عادی بسیار متفاوت است. Kiran and Rao (2019) از آزمون BDSL و تست نسبت واریانس در این مطالعه استفاده کردند تا کارایی بازار سهام BRICS را با استفاده از داده های روزانه از 25 سپتامبر 1997 ، تا 31 مارس 2018 آزمایش کنند. نتیجه تأیید می کند که تمام بازارهای سهام BRICS ضعیف بودنددر دوره بحران کارآمد است و بازار سهام هند پس از دوره بحران ناکارآمد است. در یک مطالعه دیگر از گوپتا و رائو (2019) که داده های روزانه از 25 سپتامبر 1997 تا 31 مارس 2018 را پوشش می دهد ، مشاهده شده است که بازار سهام روسیه در دوره بحران و قبل از دوره بحران مالی جهانی بی ثبات است. از طرف دیگر ، پس از دوره بحران مالی جهانی ، نوسانات بالایی در بازار سهام چین مشاهده شده است ، اما هیچ تاثیری در بازده بورس سهام تحت مطالعه ندارد.

اشرف (2020) به دلیل افزایش موارد تأیید شده تحت تأثیر COVID با استفاده از داده های روزانه بورس سهام تا 17 آوریل 2020 ، از 22 ژانویه 2020 ، رکود در نرخ رشد سهام سهام را مشاهده کرد. Baek et al.(2020) نوسانات را در سطح صنعت در بازار سهام ایالات متحده در سال 2020 تأیید کنید. محققان تأیید می کنند که اخبار منفی در این دوره تأثیر بیشتری بر نوسانات بازار سهام دارد. Bhunia و Ganguly (2020) همچنین تأیید کردند که بازار سهام هند بی ثبات است و متغیرهای کلان اقتصادی با هم یکپارچه شده اند. در مقاله تحقیقاتی لیو و همکاران.(2020) ، مشاهده شده است که به دلیل چنین شیوع کرونوویروس جدید ، بازار سهام کشور آسیایی در مقایسه با سایر بازارهای سهام منتخب تحت تأثیر منفی قرار گرفته است. در مقاله تحقیقاتی سنول و زرین (2020) ، انجمن بلند مدت بین G7 و بازار سهام اروپا مشاهده شده است. Zeren و Hizarci (2020) تصور می كنند كه سرمایه گذاران به دلیل نوسانات بازار سهام به دلیل شیوع كوروناویروس رمان در بازارهای سهام مختلف ، سرمایه گذاری در طلا را ترجیح می دهند. بورا و پایه (2021) بررسی می کنند که چگونه بازار سهام هند در طول شیوع COVID-19 با استفاده از داده های روزانه بی ثبات است و نشان می دهد که در طول شیوع پس از کرونوویروس ، بازار سهام نسبت به دوره قبلی بسیار بی ثبات تر بود. سی و چهار داده های در حال ظهور و همچنین کشورهای توسعه یافته توسط Uddin و همکاران در نظر گرفته شده اند.(2021) و دریافت که تمام بورس سهام بی ثبات است.

این در تحقیقات موجود ذکر شده است که دانشگاهیان تمایل زیادی به کشف پیوند نشان داده اند و حتی برخی از ارزیابی نوسانات در بازده بورس را نیز ارزیابی می کنند. مطالعات بی شماری برای تعیین تأثیر زمان بحران بر قیمت سهام انجام شده است. با این حال ، بررسی دقیق بازار سهام BRICS برای تعیین نوسانات و روابط از زمان بحران سال 2020 دشوار است. با توجه به این نکته ، تلاش شده است تا در نتیجه این بیماری همه نوسانات و روابط بازار سهام BRICS را ردیابی کند.

داده های مورد استفاده و آمار توصیفی

از پایگاه داده اقتصاد تجارت و بانک اطلاعاتی مالی یاهو برای استخراج داده های سری زمانی روزانه استفاده شد. اولین مورد COVID-19 در 17 نوامبر 2019 (Outlook Web Bureau 2020 ؛ Bryner 2020) گزارش شده است ، و داده های سری زمانی روزانه برای کشورهای عضو BRICS از 18 نوامبر 2019 تا 7 مه 2021 تهیه شده است. در این تجزیه و تحلیل، داده های بازار سهام بازده مورد توجه قرار گرفت.

آمار توصیفی

طبق آمار توصیفی از بازارهای سهام BRICS (جدول 1) ، خطر مرتبط با بازار سهام منتخب در هنگام وقوع بیماری همه گیر COVID-19 در برزیل بالاترین به نظر می رسد و پس از آن هند ، آفریقای جنوبی ، روسیه و چین. احتمال آمار Jarqu e-Bera فرضیه تهی از بازده های عادی توزیع شده را حذف نمی کند ، تأیید می کند که بازار سهام منتخب به طور معمول توزیع نمی شود. این نشان می دهد که مدل GARCH برای ارزیابی نوسانات مرتبط با بازار سهام انتخابی مناسب است (Tripathi ، 2017).

احتمال آمار jarqu e-bera در هیستوگرام (در جدول 8) نشان می دهد که همه مدل ها به طور معمول توزیع می شوند. مقدار F-statistics در آزمون همبستگی سریال Breusc h-Godfrey (در جدول 7) تأیید می کند که فقط در مدل روسیه ، همبستگی سریال وجود دارد. آزمون هتروسكاستیسم قوس (در جدول 7) فقط در مورد روند Homoskedastic فقط در بازار سهام چین صحبت می كند.

جدول 8 تشخیص باقیمانده

نتیجه گیری

در گذشته اخیر ، مشاهده شده است که کشور BRICS نقش پویا در اقتصاد جهان دارد. BRICS با 41 ٪ از جمعیت جهان تشکیل شده و همچنین 16 ٪ از تجارت جهانی و 16 ٪ از تولید ناخالص داخلی جهان را در خود جای داده است. در مقایسه با پیش بینی های پیش از فهرست ، WEO در آوریل 2021 پیش بینی کرد که نزدیک به 95 میلیون نفر در سال 2020 زیر خط فقر قرار گرفته اند. ضمن مطالعه تأثیر COVID-19 در بازارهای کار برای سال 2020 ، سازمان بین المللی کار کاهش 8. 8 ٪ کاهش یافته است. در ساعات کاری ، کاهش 8. 3 درصدی درآمد بین المللی کار و 81 میلیون ضرر شغلی (صندوق بین المللی پول 2021).

هدف از این تحقیق بررسی نوسانات و پیوند بازده بورس بورس در طی مدت طولانی و کوتاه مدت در طی اپیدمی COVID-19 است. نتیجه آمار توصیفی نشان می دهد که بازار سهام برزیل در طول دوره مطالعه مستعد ابتلا به ریسک بالا است. نتیجه آزمون GARCH نشان می دهد که در این تحقیق میزان بی ثباتی بالاتری در بورس سهام روسیه و هند وجود دارد. در نتیجه بی ثباتی در بازار سهام ، تصمیمات سرمایه گذاران ممکن است تحت تأثیر قرار گیرد. تأثیر اهرم فقط در این دوره همه گیر مطابق با نتیجه آزمایش EGARCH فقط در بازار سهام هند مشاهده شده است. آزمون ARDL یک رابطه بلند مدت از بازار سهام روسیه با چین و بازار سهام هند با آفریقای جنوبی را تأیید می کند. آزمون ARDL همچنین یک رابطه کوتاه مدت را که از بازار سهام برزیل به بازار سهام دیگر منتخب ، از بازار سهام هند گرفته تا بورس سهام برزیل و آفریقای جنوبی و از بازار سهام آفریقای جنوبی گرفته تا بازار سهام هند نشان می دهد ، نشان می دهد. سرانجام ، ممکن است استدلال شود که اخبار منفی در این وضعیت همه گیر به شدت در بازارهای سهام BRICS تأثیر گذاشته است. یک همبستگی منفی و کم نشان می دهد که در این بازارها فرصت های تنوع زیادی وجود دارد. با این حال ، اقتصادهای امیدوار هنوز به تدریج رشد خواهند کرد که بر اقتصاد جهانی در طولانی مدت تأثیر خواهد گذاشت. در این میان ، حمایت بین اقتصادهای امیدوار نقش مهمی در تشویق کثرت گرایی و ثبات در موضوعات خارجی و همچنین کاهش اعتماد به نفس آنها به اقتصادهای توسعه یافته دارد. از آنجا که هر یک از اقتصادهای BRICS تأثیر محدود کرده اند ، تقویت پشتیبانی فقط شرط مبارزه با بحران مالی نیست ، با این حال ، همچنین یک گزینه محافظت شده برای این پنج اقتصاد برای توسعه مشترک در دوره پس از سرمایه گذاری است.

از آنجا که تأثیرات اولیه اپیدمی آشکار بود ، تجارت در کالاها و خدمات در سه ماهه اول سال 2020 کند شد. در حالی که تجارت کلی خدمات در سه ماهه اول سال 2020 به طور قابل توجهی کاهش یافت ، خدمات مسافرتی به ویژه تحت تأثیر قرار گرفتند و بیش از 24 ٪ کاهش یافت. تجهیزات محافظ شخصی ، تهویه ها ، دماسنجها ، ضد عفونی کننده ها و سایر موارد پزشکی مربوط به COVID-19 در سه ماهه 2 سال 2020 رشد بسیار قابل توجهی داشتند. به عنوان مثال ، در ماه مه 2020 ، چنین محصولاتی شاهد افزایش 186 ٪ در همان زمان در سال 2019 بود. بسیاری از موارد مربوط به Covid-19 ، مانند تجهیزات دفتر خانه ، مانند روترهای Wi-Fi ، لپ تاپ ها و ذخیره سازی قابل حمل، در سه ماهه دوم به سرعت رشد کرد. هنگام مقایسه اقتصاد چین ، ایالات متحده و اتحادیه اروپا ، مشخص است که بخش های اتومبیل و شیمیایی شاهد کاهش عمده ای بوده اند. چین در منسوجات و ماشین آلات اداری و همچنین ابزارهای دقیق و تجهیزات ارتباطی تا حدی کمتر (UNCTAD 2020) توسعه داشت.